波多黎各目前已陷入现金枯竭，而随着约10亿美元的债务即将在1月1日到期，投资者越来越担心这批由销售税作支持的债券的命运。

　　这批名为Cofina（西班牙语缩写）的债券以销售税作为支持，于十年前开始发行，目的在于填补预算缺口及偿还其他贷款。当时该债务被视为波多黎各最安全的债券，并很快成为波多黎各债务中占比最大的债券。

　　《华尔街日报(博客,微博)》报道，目前，许多Cofina债券已跌至面值的60%以下，低于该自由邦的基准债券，引发投资者的担忧。上个月，一些Cofina债券的债权人在一份公开声明中表示，在未经他们许可的情况下，将这些资金用于任何其他用途，都违反了美国和波多黎各的宪法。他们在声明中称，作为波多黎各债务结构中少数的有担保债权人，他们希望自己的财产权益得到保护。

　　Cofina的投资者包括共同基金、对冲基金及退休人员等，范围很广。投资研究机构晨星（Morningstar Inc.）数据显示，截至9月底，约有130家市政债券共同基金持有Cofina债券。很多债券人还持有一般债券。约40亿美元的Cofina债券为零息债券（功能类似于储蓄债券），即投资者以低于面值的价格买入，在到期日前不会收到利息，在债券到期时由发行人以高价赎回。此类债券往往在几十年后到期，而这种设置意味着，发行人在债券到期之前不必支付任何利息。

　　有分析师指出，这种结构在波多黎各婆仔媒介的债务危机之上，又增添了长期财政问题。

　　正是这些零息债券，令人难以判断波多黎各究竟欠下Cofina投资者多少钱。一些信息披露文件显示，债务规模约为152亿美元，然而另一些文件则显示为166亿美元。还有市场研究公司认为，这些债券的价值会随着时间的推移而增加，目前的债务规模应接近175亿美元。

　　该研究公司发现，最后一批零息债券在40年后到期时，波多黎各对债券持有人的总偿付规模将达到约250亿美元，约占Cofina债券总额的四分之一，约占波多黎各债务总额的三分之二。