文 / 王世娇 2016年01月11日 15:27:53 2 前美联储鹰派官员Richard Fisher语出惊人，吐露真言：2015年全球股市下跌错不全在中国，2008-2009年美联储量化宽松政策需要负更大的责任。

　　Richard Fisher近日在接受CNBC采访时表示，美联储的三轮QE政策前透支了未来五年内的市场涨幅，未来股市的涨幅将会减小。美联储只关注如何为中期的实体经济创造财富效应，未能考虑到长期的后果，导致实体经济被过度“修复”。

　　为实现财富效应，美国推出三轮量化宽松政策，目前看来已经实现了这一目的。2009年2月之前，美联储购买了超过1万亿美元内的债券，随着利率走低至239年以来的最低水平，股市有了起色：股市在2009年3月触底，并2014年大幅拉升。在第三轮QE政策期间，美联储每月购买850亿美元债券，资产负债表膨胀超过4.6万亿美元，股市随后蒸蒸日上。

　　Fisher进一步指出，市场仍然定价过高，市盈率增加了18倍，但是美联储在这一经济周期内并没有设定增长上限。举个最简单的例子，今天给了市场投资者两个汉堡，代价是明天只给一个或者没有汉堡。由于美联储“前置”了市场的价格反映功能，未来市场将会经历一段很长的消化期，或许2015年就是这一期间的开端，预计明年各大股指增幅将会收窄。

　　在美联储内部，支持紧缩的货币政策、极为关心通胀的一派被称为鹰派，达拉斯联储主席Richard Fisher和费城联储主席Charles Plosser是其中最坚定的鹰派官员，二者都已在去年先后退休。华尔街见闻在此前的报道中指出，在鸽派势力占多数的FOMC委员会，Fisher曾公开反对推出第三轮QE，反对在相当长一段时间内保持零利率的决议。他认为，若加息太晚，则可能令通胀失控。