人民币升值侵蚀出口企业利润

　　5月底，人民币对美元汇率开启升值之旅，无论是从持续时长还是变动幅度看，本轮升值都是2015年“8·11”汇改后所罕见。截至11月25日，在岸人民币对美元汇率报6.5796元，较5月末低点涨近6000个基点，重返6.5时代。

　　广大出口企业正遭受冲击。人民币汇率升值使得出口商品以外币计算的价格上升，从而可能导致产品竞争力减弱、出口订单减少。此外，对于出口企业来说，发出产品和收到货款有一定间隔期，人民币汇率快速升值，让不少商家在收到以外币支付的货款时，所面临的人民币结算价格大幅降低。

　　总的来看，我国出口商还未普遍使用外汇衍生品工具进行避险。东证期货外汇分析师元涛表示，我国出口企业锁汇能力较差，更多是被动接受人民币汇率波动。大型外贸企业还有商业银行帮做外汇远期，更多的中小企业可能没有财力付给银行相关费用。中小外贸企业利润率本就不高，一般为3%至5%。人民币汇率升值太快的负面影响可能会在四季度显现。

　　人民币波动加剧下中性套保不可忽视

　　当前，如果以一年的时间线来看，人民币很少是完全单边的态势，最高到最低的波动区间也逐年扩大，因此投机套保很可能得不偿失，而完全不套保则会导致业绩剧烈波动，正如央行去年开始呼吁的，企业和金融机构建立中性套保意识势在必行。

　　据了解，近期国际投行普遍调高了对人民币汇率2021年的预测值，基本都从此前的6.5~6.7区间调整至了6.2~6.4区间，但是波动也将不断放大。“央行已取消远期购汇风险准备金和暂停逆周期因子，近期人民币完全处于试验‘自由浮动’的状态，央行似乎也在观察。”荷兰国际集团（ING）中国首席经济学家彭蔼娆（Iris Pang）早前称，人民币全年波动区间不断扩大，2019年的最高、最低位相差7%，而今年截至11月9日已达近10%，预计明年波动区间可以扩大至13%（6~6.8的区间），2021年底美元/人民币将达6.3。

　　主流机构认为，在宽幅波动区间下，企业应该根据实需，有纪律性地定期按比例进行套保，这样更有助于财务规划。

　　高盛媒体电话会：2021非常看好人民币

　　对于人民币汇率，高盛表示，“非常看好”。高盛预计明年美元指数将贬值6%，“美元贬值，人民币即使对其他货币持平，对美元来说也是升值。”闪辉表示，预测12个月后，人民币对美元汇率为6.30，距离现在的不到6.60还有一定的升值空间。

　　“首先，经济基本面对人民币是有支撑的。其次，中国利率水平高于其他经济体，中国对于外国投资者仍然具有吸引力。国际上一些指数将中国债券纳入，也会吸引外资的流入。第三，中国央行致力于推进利率市场化。这几个因素下，人民币对美元汇率在12个月后将达到6.30。”闪辉称。