图1，一年内中国贸易顺差-ATFX

图2，二十年来中国贸易顺差数据-ATFX

上图为中国贸易帐历史数据，2020年11月，中国贸易顺差从去年同期的371.8亿美元跃升至754.2亿美元，远高于市场预期的535亿美元。这是自1981年1月开始编制该数据以来的最大贸易顺差，主要原因是在全球需求强劲和大宗商品价格上涨的背景下，出口猛增。出口增长21.1%，达到2680.7亿美元的新高，是2018年2月以来最快的，而进口增长较弱，为1926.5亿美元，增长4.5%。中国对美国的贸易顺差从10月份的337亿美元扩大到11月份的374亿美元，创历史新高。由此可见，美国总统特朗普过去几年挑起的对中贸易摩擦不无道理。

图3，USDCNH周线走势图-ATFX

虽然贸易帐数据表现靓丽，但离岸人民币依旧兑美元不断贬值，从此处可以看出经济表现情况和汇率变动之间没有必然的联系，外汇市场关注更多的还是货币政策的变动。技术角度来看，自2020年5月份开始USDCNH就处于下跌趋势中，并且没有出现明显的反弹走势。5月份正好是美国疫情严重起来的时候，也是美元指数触及103中期高点的时候，可以看出，离岸人民币汇率的走势完全就业美元指数的变现而变动。当前美联储依旧在维持货币宽松政策，美元指数没有大幅升值的基本面依据，所以离岸人民币汇率还将维持较长时间的空头趋势。

需要提醒的是，美元指数今日收出长阳线，预计将会开启反弹波段，但只要不突破下降趋势线，就不改变美指看空的中期观点。

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