戏剧性的是，本周一的美股上涨，恰恰是因为特朗普提出许多国家能拿到“对等关税”的豁免。

　　独家专访斯蒂芬·罗奇：美国2026年将面临显著衰退风险，产业链回流的想法不切实际

　　在过去几周市场抛售期间，美国经济衰退风险一直是新闻头条，多家华尔街投行已经下调了对美国经济的增长预测和展望。

　　年近八旬的耶鲁大学高级研究员、摩根士丹利亚洲区前主席斯蒂芬·罗奇（Stephen Roach）表示，特朗普政策的不确定性正在增加美国经济衰退的可能性。尽管当前经济看似稳定，但政策混乱已影响企业和消费者的信心，导致招聘和资本支出决策受阻。他预测，若不确定性持续，到2026年，美国经济可能面临显著衰退风险。

　　罗奇认为，特朗普四处开火的贸易战，意味着全球生产、分销、组装和消费的成本都会提高。这可能迫使美联储调整货币政策，进一步加剧经济不确定性。特朗普政策的不可预测性让企业难以规划，冻结了资本支出和工业生产活动，对经济造成拖累。

　　罗奇指出，特朗普试图通过关税迫使产业链回流美国的想法不切实际。以苹果供应链为例，全球供应链的复杂性和高转移成本意味着短期内难以实现回流。此举不仅经济上不可行，还将损害美国消费者的利益。

　　谈及近期美股的动荡，罗奇指出，美国股市高度集中在少数股票（如“七巨头”）上，估值远超合理水平，存在明显泡沫风险。“作为对比，在20世纪初期互联网泡沫高峰时期，科技股票仅占市场总市值的6%，而现在则是七只股票占据了34%。”他虽未预测短期走势，但警告称，当前市场热情虽受人工智能推动，却不可持续，未来调整空间较大。

　　来 源 | 21财经客户端、21世纪经济报道（记者：郑青亭）、央视新闻、财联社

本期编辑 刘雪莹

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