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寻找2011年10大“黑马基金”(名单)
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加入日期：2010-12-23 14:29:21 |
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2010年基金市场涌现出了一批业绩出色的“黑马基金”，像天治基金旗下的天治创新(350005,基金吧)，信诚基金旗下的信诚盛世蓝筹(550003,基金吧)，东吴基金旗下的东吴进取策略和东吴动力(580002,基金吧)等，均在2010年取得了远远超越指数和同类基金的平均业绩。这些基金大都是曾经“貌不惊人”的“小家伙”，在此之前默默无闻的耕耘着。2010年它们亮剑，令投资者颇感意外。我们回头再去考量这些“黑基”的时候，可以看到它们大都先知先觉，在年初就敏锐的嗅到了今年市场的整体格局，成功的把握住了结构性行情。
那么临近年末，我们不禁要问，2011年的“黑基”又会是哪些呢？会不会到明年年底的时候，那些现在不起眼的基金又能给投资者带来意想不到的惊喜呢？好买基金研究中心引入一套模式化的基金分析框架来挖掘最有“黑基”潜质的基金。首先我们先大致介绍一下这套基金分析框架——基金特征分析的TOPSIS法。
TOPSIS法是一种距离综合评价法。这种方法的特点是借助于多目标决策问题的“理想解”和“负理想解”进行方案排序。“理想解”与“负理想解”是基于标准化后的原始数据矩阵中设想的一个最优或最劣的方案，然后获得某一方案与最优方案和最劣方案间的距离，从而得出该方案与最优方案的接近程度，根据相对接近度的大小对评价结果排序。其中最接近“理想解”的为最优值向量，相反最远离“理想解”的是最劣值向量。
其具体实施步骤如下：
8. 根据R值对数据样本点排序。
那么如何利用TOPSIS法来进行潜在“黑基”的识别呢？首先，我们对“黑基”的定义是基金在某一年的业绩位于所有偏股型基金的前10%，而之前一年该基金业绩并未进入前1/3的，或者当年是基金建仓后的第一年，业绩进入了前10%。据此我们筛选出了2010年的黑基，具体基金以及业绩排名见表3。
| 表3 2010年“黑基”列表 |
| 2010年“黑基” |
2009年业绩排名（百分比） |
2010年业绩排名（百分比） |
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| 大摩领先优势 |
-- |
3.09% |
| 东吴动力 |
96.92% |
3.70% |
| 东吴进取策略 |
-- |
3.40% |
| 东吴行业轮动 |
88.85% |
6.79% |
| 广发策略优选 |
40.00% |
8.33% |
| 华夏策略精选 |
-- |
0.62% |
| 华夏优势增长 |
67.31% |
2.16% |
| 嘉实策略增长 |
35.38% |
4.01% |
| 嘉实优质 |
73.85% |
2.47% |
| 金鹰行业优势 |
-- |
6.17% |
| 南方优选价值 |
46.54% |
5.86% |
| 泰达宏利成长 |
74.62% |
2.78% |
| 泰信蓝筹精选 |
-- |
5.56% |
| 天治创新 |
95.77% |
1.54% |
| 信诚盛世蓝筹 |
38.85% |
5.77% |
| 银河行业优选 |
-- |
0.93% | |
然后，提炼出这些“黑基”的9个属性，包括：基金前一年业绩排名、基金下行风险、历史业绩波动率、持股换手率、重仓股集中度、行业配置集中度、重仓股持有的基金数、基金经理年限、基金规模。通过考察“黑基”的这些属性，可以发现有一些共同的特征：①基金持股换手率居中，大约位于300%-500%之间，既不是“买入持有”，也不是频繁交易；②基金的重仓股集中度较高；③基金行业配置相对均衡；④基金持有的重仓股中有较多的“冷门股”；⑤基金经理从业年限相对较长；⑥基金规模适中，大致位于5-50亿之间。进一步根据这些属性设置最优目标函数，例如：前一年的业绩情况处于中游附近最佳（位于30%-70%）、基金下行风险控制越强越好、持股集中度越高越好、基金经理年限位于5-10年最佳等（具体可见表4）。
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| 表4 各个属性的目标函数 |
| 属性 |
目标函数 |
| 基金上一年业绩排名 |
位于30%-70%最佳 |
| 历史下行风险 |
越小越佳 |
| 历史业绩波动率 |
越小越佳 |
| 持股换手率 |
位于300%-500%最佳 |
| 重仓股集中度 |
越高越佳 |
| 行业配置集中度 |
位于20%-30%最佳 |
| 重仓股持有的基金数 |
越少越佳 |
| 基金经理从业年限 |
5-10年最佳 |
| 基金规模 |
5-50亿份最佳 |
最后，利用2010年的基金相关数据，根据前面提出的TOPSIS法8步法进行处理，得到2010年初完成建仓的324只偏股型基金的综合排序。其中，在TOPSIS法的步骤3中，对9个属性的权重系数我们是按照等权重进行设置（ ），投资者可根据自身的偏好和判断进行调整。最后得到的10大最具有“黑基”潜质的基金如表5所示。
| 表5 2011年10大潜力“黑基” |
| 简称 |
R |
排名 |
| 上投摩根中小盘 |
0.763 |
1 |
| 金鹰红利 |
0.7234 |
2 |
| 天治趋势精选 |
0.6606 |
3 |
| 长信恒利优势 |
0.6553 |
4 |
| 中欧价值发现 |
0.6535 |
5 |
| 申万巴黎盛利精选 |
0.6481 |
6 |
| 信达澳银精华 |
0.6334 |
7 |
| 汇添富价值精选 |
0.632 |
8 |
| 易方达中小盘 |
0.6067 |
9 |
| 东吴行业轮动 |
0.5996 |
10 |
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