| 过去一周，A股在坚守中回落，仅国防军工和必须消费品强势上涨。尽管周期性行业有显著回调，但主要集中在上游行业，中游行业普遍变化不大，下游行业也仅有小幅下跌。我们依然看好后市，只是某些方面的数据及背后的市场疑虑，可能需要验证之后才能得以扫除。
上周发布的价格数据支撑经济向好的判断。12月，生产资料与生活资料部门价格均在继续反弹，从价格的反弹幅度上生产资料表现较强，但仍为负增长，生活资料则保持小幅正增长。据此判断，价格变化表现出来的信号总体上保持积极，上下游的价格体系继续朝着厘清的方向发展，有利于企业净利润的恢复，四季度企业盈利或弱势上升，中下游企业盈利反弹空间相对更好。值得注意的是，12月企业中长期贷款新增为-154亿元，连续两月净减少，这虽有融资结构的影响，但某种程度上也说明企业投资意愿不强。
从资金流动性看，元旦过后的国内银行间市场资金异常宽裕，导致银行间回购利率、商票贴现利率以及银行理财产品收益率等掉头下行，并支撑债券市场连续上涨。12月的M1同比增速相对M2上升，以及利率期限利差上浮，说明资金面已回到较为宽松的状态。在资金面宽裕、经济向好和期限利差趋于上升的综合环境下，信用债表现将优于利率债。
海外方面，最新的EPFR数据显示，过去7天流入发达和新兴股市资金约为147.9和74.2亿美元，为近年来新高。说明海外资金无视美国债务上限和长期支出压缩的问题，涌入风险资产，这从欧元区低评级国债、美国高收益债的投资收益就可以看出。这也说明，量化宽松没有直接作用实体经济，反而催生金融财富，这或将是决定今年风险资产表现的重要因素。
当前市场成交活跃，热点较为多元，但结构上依然呈现周期先行、新兴主导、主题客串的特征。鉴于数据需要验证，市场短期或将维持震荡格局，建议投资者积极关注市场动向，把握市场结构性机会。
机构来源：博时基金(基金网)
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