| 百家公司上演减持秀 中小板创业板解禁风险需防范
股市评述
本周市场出现了冲高回落的态势。上证指数在周一低开之后放量上攻，一举突破了2300点的整数关口的压力，周二指数继续高位震荡，一度摸高至2332.78点，但随后指数便出现大幅波动调整，周四指数以跳空向下开盘，收盘跌破2300点，显示了2300点上方压力较大，周五市场虽再度冲高，但市场追涨人气已明显下降。
自2012年12月4日上证指数创下阶段新低的1949.46点起，至本周二上证指数触及2332.78点止，上证指数在28个交易日内上涨了20%，深成指数在这一阶段内的涨幅为23%，沪深300指数的涨幅也达到了23%。中小板综合指数和创业板综合指数的涨幅就更为惊人，分别达到了30%和36%。市场在短短一月内出现了如此大幅度的上涨，但是经济基本面在短时间内却未必有如此之大的变化。从本周五公布的宏观经济数据来看，2012年全年GDP增速为7.8%，四季度单季度增速为7.9%，并不构成超预期增长。2012年全年固定资产投资额为364835亿元，同比名义增长20.6%，增速比上年回落3.4个百分点。就连之前由于房地产的销售数据较好，市场一直认为可能超预期的房地产的投资数据也未现惊喜。2012年全年全国房地产开发投资71804亿元，比上年名义增长16.2%，增速比上年回落11.9个百分点，其中住宅投资增长11.4%，回落18.9个百分点。
而随着市场的大幅反弹，减持压力也随之而来，其中涨幅巨大的深市中小板和创业板个股的解禁成为减持的绝对主力。统计显示去年12月产业资本净减持额为41.91亿元，较去年11月大幅上升。今年以来两市已有196家公司被减持，而增持的公司只有57家，不到减持公司数的三分之一，从金额看59.77亿的套现金额也明显高于11.97亿的增持金额。但是1月或许只是一个开始。预计今年全年沪市解禁市值为1.3万亿，深市主板约为2000亿元，中小板、创业板合计超过8000亿元。从解禁市值与流通市值之比来看，沪市主板的流通市值超过13万亿元，今年的解禁占比不足10%，深市主板解禁市值占比在7%左右，而创业板、中小板解禁市值却达到了其总流通市值的四成，解禁压力可见一斑。
当大部分投资者情绪高涨之时，我们更加应该冷静。而且随着年报预披露季的到来，很多公司将面临业绩考验，从目前的数据来看，很多中小板和创业板公司的业绩都不容乐观，考验即将到来。
债券/货币市场
由于货币市场持续宽松，本周央行在公开市场操作中继续缩量，周二仅开展了14天逆回购操作，交易量为100亿元，中标利率持平在3.45%，周四同样仅开展了14天逆回购操作，交易量100亿元，中标利率继续维持3.45%不变。本周公开市场到期资金共有900亿元，较上周的规模明显减少，但因逆回购规模缩水明显，央行仍从公开市场净回笼了700亿元，同时，本周还有500亿元的国库现金定存到期，将这部分到期资金考虑进来，则回笼规模为1200亿元。虽然央行已在公开市场连续三周净回笼流动性，但货币市场的宽松程度没有受到影响，资金利率走势平稳，其中隔夜回购利率持续走跌，目前已跌破2%水平。考虑到去年12月外汇占款出现增长，市场对于资金面预期稳定，春节前资金面的季节性紧张现象暂时还没有出现。
近期债券市场在宽松的资金面以及配置需求的推动下继续走出一波上涨行情，风险偏好也有所提升，因而债券收益率延续了年初以来的下行趋势。由于市场对国内宏观经济企稳回升的预期已经持续一段时间，本周五公布的经济数据也基本符合市场预期，并未明显打压债券市场，在流动性宽松的预期下再掀一波上涨行情。
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