| 基本面影响趋于弱化 市场更关注年报业绩
就基本面来看，我们认为虽然宏观经济数据显示目前经济延续复苏态势，考虑到目前全球所处的宏观经济周期以及国内制度性改革的进程，下游需求乏力和产能问题背景下的库存回升压力将时隐时现，由于周期性行业的产能过剩需要长时间进行消化，预计国内宏观同比好转与中观行业低迷将会共存较长一段时间；目前从中观的角度来看，中游产品价格压力仍然比较大，产成品价格仍会有反复。从企业盈利来看，销售利润率的下行反映的利润趋势短期仍会延续，企业利润的回升将是一个长期过程。但是由于未来一个季度是传统经济活动和经济数据发布的淡季，经济基本面对市场的影响可能会相对弱化。
就估值水平来看，无论是横向国际比较，还是纵向历史比较，当前A股市场的估值水平仍处于相对较低的水平；而另一方面，如果关于经济企稳的判断确立，当前市场的盈利下调过程可
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