| 自去年下半年以来，已成为央行的常态化流通性调节工具——逆回购，为了缓解春节期间银行体系资金压力，央行5日在公开市场大手笔地进行了4500亿元天量逆回购操作，创出历史新高，资金“放水”力度超过一次降准。业内人士称，央行当天实施的逆回购，其力度相当于降低一次存款准备金率的效果，有效缓解了市场对节前资金面紧张的担忧。
而继5日向市场注入天量资金后，央行7日再度延续天量操作，展开4100亿元14天期限逆回购，使得本周逆回购规模达到创纪录的8600亿元，净投放规模则高达6620亿元，为公开市场操作历史上单周最高水平。资金面方面：受益于年初以来流动性宽松超预期，今年以来信用债持续走强。供给方面：节前信用债供应量减少，高收益产品稀缺。风险偏好方面：1月以来超日债违约风险爆发，但短期内丝毫未撼动信用债市场持续向好的局面，机构对信用债事件的反应逐步钝化。基于上述各种因素的叠加，致使债市近期走出“小牛”行情。
当前的市场状况，可谓是“股债双牛”。A股市场上，沪指已经强劲发力冲上2400点上方；对债市而言，流动性支撑的“小牛”行情短期也仍在延续。这也进一步凸显了以信用债、可转债等产品为主要投资对象的债券基金的投资价值。
展望下一步市场走向，广发基金认为，资金面的短期宽松会提高信用债的息差收益，对于重点配置中高等级信用债的基金构成利好，预期收益率较为稳定；而对于重点配置低评级信用债的基金，由于低评级的利差水平已经在历史1/4分位以下，在经济弱复苏背景下，利差保护有所不足，同时面临春节后信用债供给重新启动的供给压力，不排除会出现一定的调整风险。对于可转债基金，目前尽管可转债已经出现了显著上涨，但从估值水平来看，仍处于历史均位，预计在宽松资金面带来的市场乐观情绪下，仍将存在结构性投资机会。
广发基金在近期发布的一季度基金投资策略中，建议投资者在大类资产配置的建议比例为——权益类：固定收益类=4：6，而在60%的固定收益类品种中，将40%的货币基金调出，建议转换为广发双债基金。(证券时报)
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