500)this.width=500 align=center hspace=10 vspace=10 />光大保德信基金经理 于进杰 乐观看待2013年股市 未来需阶段性把握投资节奏
去年12月以来，A股持续反弹，由此带动股票型基金走强。而于进杰管理的光大保德信红利股基则是其中的佼佼者。银河数据显示，该基金过去三个月的业绩，领跑10只以红利命名的标准股基，同时在所有可比的320只标准股基中也排名第12。
光大保德信红利股票基金经理于进杰表示对2013年A股表现相对乐观，并认为市场有比较确定的机会。但在此过程中，需要阶段性把握投资节奏，包括指数的波动和行业之间的轮动。看好的行业包括金融、地产、以及中游制造业当中的典型代表机械、化工，结合中期、长期判断非常看好消费类行业中的大众消费品和医药这样的成长性行业。
此外，于进杰还分别用20个字概括总结了短、中、长三个周期自己对宏观经济和市场的判断。短期：需求是关键，年中有考验，上升无弹性，下降有支撑；中期：补库难持续，风格会轮动，产能有压制，利润无大增；长期：收入再分配，此消而彼涨，周期无趋势，消费加成长。
短期关注终端需求
于进杰认为，短期应关注终端需求，即房地产，汽车，家电，以及与衣食住行有关的一切消费。当这些消费上行时，说明终端需求在回升；反之则意味着终端需求在下降。而从目前来看，终端需求回升的趋势仍在持续，这也是“需求是关键”的含义。
“中国改革开放30年以来，经济高速增长的同时也积累了大量的问题，比如最为显著两个问题的就是国内房价和投资在经济增长中的占比。”在解释“年中有考验”时，于进杰指出，2013年两会后，新政府针对上述两大问题会出台怎样的政策及其作用和影响都存在一定的不确定性，这些不确定性会在年中形成考验。
谈及如何理解“上升无弹性、下降有支撑”，于进杰表示，2013年国内宏观经济会延续2012年8月以来的复苏状态，全年宏观经济增长向上不会出现像过去百分之十以上的高速增长，即“上升无弹性”；而下降也不会出现百分之六或者是百分之七以下情况，这就是“下降有支撑”。
中期把握风格轮动
“中期是指超过一年到三年这样的时间范围，虽然其对一年内短期投资的意义不大，但作为公募基金管理人，在进行股票投资时，不能仅看很短暂的一年，而必须对其中期的趋势有大致的判断。”于进杰告诉记者，如果一只股票只是在今年一年内有增长，但是一年之后其利润增长就快速下行，那么该股票就不会在投资组合当中占有重要的地位。
于进杰进一步指出，中期也就是在三年之内，国内宏观经济会持续“补库难持续，风格会轮动，产能有压制，利润无大增”的状态。在此状态下，投资要把握风格轮动，把握企业利润率的提升，然后通过这种风格轮动和把握最先进入利润率提升的行业，来获取超额收益。在此过程中，如果能把资产配置和行业轮动相结合，会获得更好的效果。
长期挖掘消费、成长
聊完自己对宏观经济短期、中期的判断后，于进杰把对长期的判断形象的比喻为开车，如果只看五十码以内的情况，很可能会经常做出一些不得已的应变举措。因此，只有把视线投放远处，同时又兼顾到近处，开车的时候才会较为稳剑投资亦如是，观察宏观经济时，不能只顾眼前，同时要观察三年、五年和未来的变化。
“之所以把‘收入再分配’放在对经济长期判断的第一点，是因为在未来，如果‘收入再分配’不进行调整，中国的结构转型就不可能实现。一旦对其进行调整，带来的结果就是‘此消又彼涨’，即投资消、消费涨。”于进杰进一步指出，“此消又彼涨”反应到投资层面带来的影响就是“周期无趋势、消费加成长”。
“前者是指周期类行业可能存在阶段性机会，但不会有趋势性行情，原因在于伴随收入分配的结构调整和中国经济结构的转型，在未来更长时间内，周期行业不会再出现05年-07年那样十倍、几十倍的增长。”于进杰强调，与其相对应，收入分配的改变使得老百姓的收入增多、消费能力增强，由此带动消费类股票的趋势向好，最典型的代表就是大众消费品。又比如医疗保健行业，既是消费类行业又是成长类行业，其未来发展同样非常值得看好，而这些行业中涉及衣食住行的相关企业也会面临较好的发展机遇。(基金网)