| 新浪财经讯 3月5日晚间消息，益民基金针对近期市场热点，发表如下观点。
1、“国五条”细则提前出台，破坏之前的乐观预期
虽然证监会近期释放出多个利好，诸如：
1、RQFII 20% 投资于股票的比例将取消。
2、证监会表示公积金入市的相关研究准备工作已经启动。
3、已经对增加 1000 亿元专项额度用于台湾地区 RQFII 业务试点进行了研究。
4、券商获准扩大资产证券化范围，对券商构成利好。
5、证监会28日召开媒体通气会。对于何时IPO何时开闸，证监会有关部门负责人表示，目前没有明确的时间表。
但是，随着“国五条”细则周五出台，这些利好的影响相信在短期内有所减弱。自2009年12月份开始楼市调控以来‖政策经历了四次升级，分别是2010年1月的“国十一条”、4月的“国十条”、9月的“9.29新政”，2011年1月的“新国八条”，而这次出台的“国五条”则是第五次调控升级。
此次细则，在二手房方面，针对二手房收取差价20%的所得税，加大了二手房的购房成本，如果供给大于需求，很明显会将刚性需求逼向一手房。如果配合以细则提到的到“十二五”结束，各地区住房信息联网、出台房产税等。由于租金收入不及无风险品种收益率(国债)，如果价格不能维持，未来不排除有二手房抛售的现象，但是这需要等待降价预期形成后才会出现，时点上需要等待。
在一手房方面，细则一方面给予了地方政府制订房价目标(不含保障房)配合以问责制度。同时将调控的扳机(提高首付比例、提高贷款利率)交给了央行各分支机构。这显然有利于调控政策的执行。
未来短期内，从供给角度出发，一方面，细则规定原则上2013年住房用地供应总量应不低于过去5年平均实际供应量。另一方面，全面落实2013年城镇保障性安居工程基本建成470万套、新开工630万套的任务。如果按照每套保障性住房60平方米计算，可以新增近2.8亿平方米的住房。截止至2012年年末，我国住宅待售面积共计2.3亿平方米，住宅施工面积42.89亿平方米，2012年12月当月新开工住宅1.04亿平方米，全年累计超过13亿平方米。姑且不论新开工面积，即只估算待售及施工面积，假设施工住宅需要在2年内售出，则每年可以新提供超过20亿平方米的住宅。如果在3年内出售，则每年可以提供14亿平方米的住宅。
从需求角度出发，国5条细则出台，力度大于预期，短期内改善性需求、投机性需求相信会大幅下降，如此，刚性需求每年大致为6-7亿平方米，供过于求短期内肯定成为现实。并且如果能够造成房价下跌，则改善性需求、投机性需求在一个较长时段内将会消失。当然，其关键点在于政策的执行力度。
从较长时段角度分析，随着新开工量的下降导致的供给减少、以及房价逐步符合改善性需求能够承担的范围，那么整个行业又能够逐步步入复苏，但是这显然不是现在考虑的事情。
如此，我们认为国五条政策力度大于预期，对于A股而言还是带来一定程度上的负面冲击。但其效果需要新一届领导态度的明朗、后续政策(房产税、首付比例、贷款利率)的逐步明朗及各部委的执行情况，估计最早需要等到3月末4月初。建议在政策效果明朗前，对地产产业链的上下游板块进行回避。
2、经济复苏力度可能低于预期
从近期公布的PMI、汇丰PMI预览值等数据看‖经济复苏的力度引发了投资者的担忧，如果累计上国五条细则引发的对于投资方面的担忧情绪，那么未来经济复苏的力度需要继续观察后续公布的系列数据。
3、流动性最充裕时点可能已经过去
由于美圆近期强势、央行拒绝部分大行SLO申请，银行间利率上行等因素的影响，A股市场所处的流动性环境似乎也正在发生微妙的变化，也许正在从之前的中性逐步转向中性偏紧的格局。果真如此，显然会给资本市场带来一些不确定性。
4、结论
综合政策、历史统计数据、此轮反弹行情中各板块的涨跌幅及对宏观经济的预判，在3月我们建议降低仓位中枢至6成左右。行业配置上回避强周期板块，向消费、成长板块倾斜。
具体而言，建议对TMT、医药生物、食品饮料、餐饮旅游、纺织服装、交运设备、商业贸易等板块进行标配。适当关注一些主题投资的机会，例如二胎政策的放开、智慧城市、环保、军工等。(新浪财经)
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