博时基金魏凤春:稳扎稳打_顶尖财经网
  您的位置:首页 >> 基金频道 >> 基金分析 >> 文章正文

博时基金魏凤春:稳扎稳打

加入日期:2014-12-16 9:31:53

A股在大幅上涨之后,上周势头略有减弱,但这主要体现在大市值蓝筹指数方面,其他指数仍以上涨为主。市场风格偏向中小盘规模因子,估值方面的因子略有弱化。金融板块略有调整,周期板块分化,基建相关行业上涨明显,TMT和消费等板块涨幅靠后。债市遭遇黑天鹅,利率债收益率在大幅攀升后,最近两个交易日影响逐渐消退。

从趋势上看,经济内生下行,叠加APEC会议导致部分制造业停产限产,11月工业增加值显著低于预期。而合意贷款行政性引导货币投放和信用扩张,藉由政府基建,这或能够对内生下滑的经济起到一定的支持作用,我们预计其效果在12月会显现出来。但是,地产投资上仍存在不小风险。

众多渠道观察到,降息之后资金流入了虚拟经济,催生了股市的繁荣,而实体经济却未必能获得资金。就舆情来看,监管层对当前股市过快上涨已有所警惕,离监管亦只有一步之遥。同时,超预期的合意贷款行政性引导,使得淤积于银行体系内的流动性减少,从而在边际上减弱了银行为股市配资(加杠杆)的能力。这种情况,有两种可能的发展方向,一是“降杠杆”是一个不得不防的短期风险点,二是随着股市上涨,权益融资成本下降,IPO的数量和节奏可能会多于并快于以往。

从行业的结构看,11月的数据显示,中游的专用设备、化学原料制品、金属制品、黑色以及有色金属冶炼,受益于上游成本快速回落,增加值增速表现出回升。下游的医药和纺织则相对较好。地产、基建和采矿在11月投资全面回落,制造业相对平稳。黑色金属冶炼和交运设备制造的投资出现加快。铁路投资增速小幅回落,但仍维持高水平,水利投资提速明显。消费方面,必需品消费如食品、日用品、纺织服装回升,与地产销售相关的家电、家具以及建筑装潢材料业出现普遍回升。石油制品和汽车消费持续下滑。

尤其值得指出的是,造船和航运受益于油价的下跌,钢铁受益于铁矿石价格的下跌,在盈利层面都出现了一定积极改善的迹象。环保立法和执法加强,环保的制度建设将持续加强,而水泥产能过剩的政策指导也愈加明显。

未来一周,IPO还将冻结大量资金,市场的资金层面可能吃紧。同时,证监会对证券公司两融、股票融资业务的现场检查,可能抑制这些业务的非规范增长;而上交所对10余家上市公司发布退市风险警示,可能对垃圾股炒作不利。综合来看,短期内,我们提倡以防风险为主,稳扎稳打,积极准备调整后的机会布局。

编辑: 来源:中国经济网