2014年电力设备新能源行业发生了深刻的变化。一是新能源行业的公共事业化，代表是新能源板块从设备制造转向电站运营，从而使得板块逻辑彻底颠覆；二是电网投资放缓、电力反腐、电力改革的背景下，电力设备企业在困境中转型，或是拥抱新行业，或是直接投身这场革命。展望2015年，这两大变化预计都会持续并深化。从投资的角度看，在行业变革的初期，有魄力和执行力跨出第一步的先锋会受到资本市场的认可，但随着变革的深化，比如资本的大规模介入或政策文件的落地，策略方向正确、管理能力优秀的企业才能胜出，另一方面曾经风光一时的变革先锋却有可能因为“前期”的冒进而面临证伪的风险。

新能源行业的变化本质上是良性的变化。这种变化有两个大背景，一是新能源发展的必要性，随着环境压力增大、热电外部成本显现、能源对外依存度提高，新能源成为能源革命的推动力。在这样的背景下我们看到了新能源配额制、2020年煤炭消费量见顶的减排目标、推动分布式光伏发展等推进行业发展的政策。第二个背景是新能源成本下降和政府高补贴共同促成电站收益率高企，资本大量涌入光伏风电电站运营，路条价格飙升，电站质量存疑。在这一背景下，我们看到了风电电价补贴下调、光伏电站禁止倒卖备案文件等抑制行业野蛮发展的政策。如果说2014年的投资逻辑是寻找推进速度最快的“先锋”，那么展望2015年，新能源投资一定是一个去伪存真的过程，我们要寻找电站项目可以高质量兑现、未来可以持续扩张的“领袖”。一方面拥有项目经验的民营企业不断兑现规划，推动金融创新，有机会脱颖而出；另一方面，地方政府推动新能源资产证券化，成立项目资源、项目进度、融资节奏都可以自己把控的地方能源上市平台，也可能成为区域性的新能源霸主。