经济稳中向好，银行股估值步入上行通道

　　一方面，行业基本面在营收增速回升以及资产质量持续转好的背景下，净利润增速将从 17 年5.0%的水平提升至7.7%。另一方面， 银行股估值存在继续提升的动力。从机构配置来看，随着金融市场开放的加快，海外资金的流入提速，偏好大盘蓝筹的海外投资者的进入推动市场风格转变，为银行板块估值提升提供支撑。

　　大银行的经营环境将持续好于中小银行

　　四大行负债优势明显，较好的客户基础带来存款稳健增长，资产规模有望保持 9%左右增速；部分表外融资需求转向表内贷款，经济平稳之下，信贷需求不会差，需求与成本驱动之下，贷款利率将进一步走高；市场利率上升或保持高位，带来债券票息逐步提升，支撑息差改善；大行风控要求较高，企业效益向好特别是周期行业复苏之下，资产质量有望持续改善。

　　长信基金银行业研究员认为：2018年净息差的提升，带动利润增速的提升，资产质量也转好，同时估值较低，风险回报比显著；看股价的话，因为景气向上是明牌，股价确定性强但预期差小，所以适合做底仓。未来几年金融政策导向是防风险，监管不断趋严，大银行的经营环境将持续好于中小银行。