今年是吴西燕在国海富兰克林基金工作的第12个年头。长期管理以绝对收益为目标的混合型基金，同时兼任行业研究主管，吴西燕对个股风险非常敏感。“管理绝对收益风格产品，我不会选择弹性最高、跑得最快的标的，股票、债券都是如此，一旦风险超过了预期，即使收益再高，也果断放弃。”

　　放弃高风险标的不代表舍弃收益。不博取短期排名，追求绝对收益已成为吴西燕一贯的投资风格。即将于2月26日开始发行的国富天颐混合基金将由吴西燕管理，该基金70%以上固收类仓位和不超过30%权益仓位的设计充分反映了绝对收益的理念。

　　关注债市跌出来的机会

　　2017年债市持续调整，股市结构性行情特征明显，分化行情中，并非所有人都能把握股票的赚钱效应。在吴西燕看来，投资者对市场的波动非常敏感，绝对收益将是理财市场的关键词。国富天颐希望通过“债券+股票”的大类资产配置思路，从债券和股票两方面为投资者争取绝对收益。

　　债券市场“跌出来的机会”值得关注。吴西燕表示，不会在国富天颐的债券配置上频繁操作，以赚取确定性较高的票息为主。

　　“过去几年债券市场低迷时，通过放杠杆提高收益的手段随着资金成本的提高已经越来越难操作，收益率也随着风险的加大逐渐降低。在这样的市场环境下，需要做确定性更强的事情。国富天颐将重点关注中短久期的国开债，时间拉长后的收益能够满足对绝对收益的要求，这样就不会去冒更大的风险。”

　　注重个股安全边际

　　国富天颐可以用不高于30%的仓位投资股票市场，在吴西燕看来，个股的安全边际非常重要，要通过安全性去定义上市公司在市场中的竞争力，最终选取最具确定性的那部分标的，这是实现绝对收益的关键。由于绝对收益的本质是控制风险，当判断标的风险超过预期时，即使收益再高，也会放弃。“不能为了配置而买入，在价格不是特别合理时，宁愿空仓。”

　　近期，A股出现剧烈调整。吴西燕认为，调整在预期中之内。对于2018年，投资者不必过于悲观，市场整体环境会略好于2017年。市场已经逐渐适应了金融去杠杆的大方向和节奏，资金也有了应对措施。“当政策从极紧到趋于放缓，市场的反馈应该是良性的。”

　　随着人民币升值预期带动外资增量资金入场，A股市场的高流动性有望在2018年得到延续。

　　“在这个过程中，管理绝对收益风格基金的根本是安全性，而不是拘泥于行业或个股是否属于蓝筹股、创业板、中小盘等。在经历了2017年的市场调整后，我反而认为创业板并非不能碰，只要业绩的增长和估值的匹配度向好，同样值得关注。”

　　“如果再考虑估值的合理性以及现金流水平，市场仍然存在不少可供选择的标的，比如金融、地产、消费的部分子行业。”以白酒为主的高端消费行业估值水平已经超过2007年以来的高点，现阶段不建议重点配置这类估值非常高的消费龙头品种，尤其是在2017年二级市场估值体系重构过程中，市场已经给予这些确定性成长企业较高的估值溢价。“在不同行业间横向比较盈利水平，可以对这些龙头股做一些轻配，重心还是要逐渐转向估值更有优势的二线蓝筹，这类股票有望接力领涨。”吴西燕说。