债券市场方面，上周央行净回笼资金7600亿，但定向降准、临时准备金动用安排（CRA）以及月末财政支出呵护下资金面持续宽松。流动性宽松叠加监管政策暂缓出台、1月PMI不及预期，债券市场小幅回暖。利率债短端品种收益率下行幅度更大，收益率曲线继续陡峭化。长端10年期国债、国开债收益率分别下行2.7bp和4.0bp，市场心态谨慎压制了长端利率进一步下行的空间。信用债方面，资金面持续偏松背景下高等级短融收益率下行幅度较大，3Y以上中票收益率下行幅度有限。信用债除9M、1Y品种外信用利差普遍走扩，符合我们前期判断，未来低等级、长久期信用利差走扩的风险仍待释放。国寿安保基金认为，短期流动性宽松局面有望延续，跨春节资金压力有限，资金面相对利好债市。海外市场方面，近期美国非农就业人数、薪资涨幅超预期，通胀预期抬升导致美国市场股债双杀，10年期美债收益率快速突破2.8%、中美利差压缩至110bp以下，海外债市大跌可能会对国内市场造成一定冲击。基本面来看，春节错位制约下1月CPI同比压力有限，短期内通胀对债市的影响有限，市场对基本面的关注点可能仍在于1月信贷数据，考虑到1月新增贷款增量仍有超预期的风险，叠加数据公布期临近春节，近期博弈交易性机会的风险较大。短期我们建议对利率债交易性机会保持密切关注和谨慎参与的态度，信用债仍建议维持短久期、中高等级防御策略。

　　股票市场方面，上周股指全线大跌，深市更是深受业绩雷引爆的拖累，两市成交2.51万亿元，较前周略减。上周上证综指跌2.70%，深圳成指跌5.47%，上证50跌0.73%，沪深300跌2.51%，中小板跌5.00%，创业板跌6.30%。上周行业涨幅前三分别为钢铁（4.44%）、采掘（1.40%）、银行（-0.15%），跌幅前三的行业分别为通信（-10.80%）、综合（-8.84%）、计算机（-8.78%）。概念指数上周遭受重挫，军民融合、土地流转、在线教育概念跌幅居前。国寿安保基金认为，上周市场表现符合我们提出的“进入震荡整固阶段”的判断，已经出现躁动退潮迹象。市场调整的触发因素来自于对市场微观流动性的担忧，但背后可能是预期短期上行过快后有调整必要，预计短期仍有所风险释放，行业方面，继续维持上周的判断，尤其是考虑到短期“软数据”波动较大，“硬数据”中仅有金融数据的调研情况来看信贷不差，我们认为在“硬数据”引导下，周期、金融将会更具进攻性，其中最看好煤炭、钢铁、银行。银行已替代白酒成为市场回调时的避风港，这源于盈利估值匹配度更优，机构配置需求更强，也受信贷数据可能超预期的刺激。预计这一轮行情至少可以延续到3月中旬。短期市场情绪有所宣泄，不建议过度关注主题投资机会。