随着《养老目标证券投资基金指引（试行）》（以下简称《指引》）发布，养老目标基金离投资者也越来越近了。

　　众所周知，一直以来，不仅在股票市场，即使在公募基金领域，经常都会出现这样一种情形——不少投资者把基金当股票操作，频繁进行短期申购、赎回，博取短期收益。

　　从此次《指引》来看，养老目标基金不仅对运作方式、投资期限，且对于资产的配置比例也都做出了明确规定。那么，究竟投资什么样的产品，从长期来看收益最高呢？投资和不投资的收益差距又有多大呢？

　　可以看出，养老目标基金为满足养老资金理财需求，是以追求养老资产的长期稳健增值为目的，鼓励投资人长期持有。不过在目前的公募基金中，还存在很大一部分投资者，其实是非常注重短期的收益，甚至并不关注基金的运作逻辑。他们大多只是单纯从 基金净值的高低来判断买入时点，往往频繁操作，反而没有获得太好的收益。

　　《每日经济新闻》记者注意到，从历史数据来看，其实拿住长线反而是不错的选择。数据显示，自首只 开放式基金成立到2017年底，偏股型基金的年化收益率平均达到16.5%，超过同期上证综指平均涨幅10.5个百分点；债券型基金的年化收益率平均达到7.2%，超过现行3年定期存款基准利率约4.4个百分点。

　　显然，收益还是非常可观的。“但是 老百姓( 603883, 股吧)，目前来看，好像并未享受到这么好的收益。因为销售渠道鼓励投资者买 新基金，投资者也拿不住长线，这也是为什么我们要倡导税收递延，倡导基金公司的定期定投。如果考虑投资期限40年，投资银行存款与投资股票基金相比，到期后收益相差100倍。所以，我们希望强调权益投资在养老金投资中的重要性。”某业内人士说道。

　　“一句话，如果投资者只打算长期购买一只基金，我们认为应该是FOF。”该业内人士进一步指出。

　　采用目标风险策略的基金，应当根据特定的风险偏好设定权益类资产、非权益类资产的基准配置比例，或使用广泛认可的方法界定组合风险（如波动率等），并采取有效措施控制基金组合风险。采用目标风险策略的基金还应当明确风险等级及其含义，并在招募说明书中注明。

　　《每日经济新闻》记者发现，一般而言，博取高收益的投资者，往往都会选择权益占比高的基金；而追求低风险、长期稳健收益的投资者，往往选择的是权益占较低的产品。但实际上，较为合适的股债配比，反而能获得较好的收益。

　　根据沪上某基金FOF投资部提供的股债资产配置实证，从2002年~2016年，股债“四六开”、“三七开”的复合年化收益率最高（均达到7.48%），而波动率和最大回撤则大幅下降。这显然和一些投资者印象里，股票仓位越高，长期收益越好的观念相悖。

　　在该基金公司人士看来，“其实这也印证了中国那句老话，‘大象无形，重剑无锋’。所以，FOF在产品设计中也会强调大类资产配置理念，比如规定股票型、混合型基金占基金资产的比例。”