随着科创板落地、中日ETF互通机制开启,中国资本市场的改革不断深化,对外开放的广度和深度也在持续提升。未来,可供投资的资产范围将越来越广,对投资者的资产配置能力提出了新的要求。作为重要的资产配置工具,FOF/MOM成为以私募基金为代表的机构投资者积极布局的新方向。

为分享FOF基金投资经验、共同推动行业发展,由易方达基金和私募排排网联合主办的第四届中国FOF&MOM基金管理人年会近日在上海举行。会上,易方达指数投资部副总经理林伟斌、多资产部总经理助理冯蕾分别从指数基金如何助力FOF以及FOF如何选基的角度为投资者做了介绍。

资产配置关键在“三多”

林伟斌表示,资产配置的重要性毋庸置疑,可以说,多元化、低相关的大类资产是获取长期投资收益的第一步,也是最关键的一步。但要承认的是,我国当前实际可配置的资产类别相比海外成熟市场仍有差距。

在这样的背景下,管理人可以试着从“多资产、多策略、多风格管理人”三方面着手来提高资产配置的效果。首先是扩大资产类别,比如增加海外资产或拓展另类资产。其次是丰富单个资产内的投资策略,如股票资产就有纯多头策略、多空策略、市场中性策略等多种策略,通过多元化的策略配置来弥补资产类别不足和资产类别投资性价比低的问题。此外,基金管理人的风格要多元化,同一种策略里的不同管理人往往也存在风格差异,对不同风格的配置有助于扩大投资标的宽度,从而提高投资性价比。

指数基金是资产配置的低成本工具

林伟斌进一步指出,在“多资产、多策略、多风格管理人”原则下,指数基金作为多资产和多策略配置的投资载体,值得引起FOF/MOM管理人的重视。

这是因为,相比主动管理类基金,指数基金有两方面独特优势。第一是高性价比。实践证明,要通过主动管理长期、稳定获取Alpha收益是一件很难的事,而且随着A股市场有效性的提升会越来越难。这时,Beta收益的性价比就凸显出来。指数产品正是获取Beta收益最方便的工具。第二是指数基金的结构透明和容易定制,让FOF和MOM管理人用起来方便和放心。

据了解,目前易方达旗下指数产品数量超过40只,包括ETF及其联接基金、商品基金、港股系列基金、美股系列基金等多个类别。其中,易方达上证50、中证500、沪深300ETF的费率只有0.2%,均为同类产品中最低。

FOF选基 需要多角度验证

冯蕾则从FOF/MOM管理人的角度分享了对基金遴选的思考。她介绍称,作为易方达养老FOF系列基金的管理人,易方达多资产部在基金选择上已经形成了比较完善的研究框架和评价体系,强调基金研究需要从多角度进行验证。

针对公募基金,要根据综合基金净值、基金季报和尽职调查三方面数据来源,考察基金经理的投资业绩、投资行为、投资逻辑,要求三者逻辑自洽;针对私募管理人,也在同一个框架下进行考察。

她表示,针对管理人,最看重两个特质,一是风格稳定,包括投资理念、投资框架、投资方法、投资偏好都相对比较稳定,这意味着明确的风险暴露;二是剔除风险暴露敞口后仍具有超额收益。

冯蕾进一步介绍称,易方达多资产投资部根据基金研究的重点和难点,自主研发了一套基金研究评价系统,包括基金经理业绩归一模块、投资业绩综合评估模块、投资行为评估模块、基金风险因子分析模块等;针对私募管理人也设置了一套评价体系,从业务资质、投研体系、投资策略、实盘业绩和IT系统五个维度进行考察。