顶尖财经网(www.58188.com)2021-1-1 17:29:56讯：

本报记者 任威 夏欣 上海报道

2020年A股已正式收官！权益类基金整体赚钱效应明显。普通股票型和混合型基金都取得了超40%的平均收益。多只主动权益类产品也取得翻倍表现，基金市场用连续两年的高收益印证了“炒股不如买基金”这一观点。

值得一提的是，2020年主动权益类产品收益翻倍的有101只（份额分开计算），其中业绩排名前四的产品均出自农银汇理基金，同为赵诣管理。

对于2021年投资机会，多位基金经理对《中国经营报(博客,微博)》记者表示，2021年仍然会延续结构性牛市，只是预期收益率会明显低于前两年。在2021年的投资当中应把防范风险放在首位。

基金经理普遍更看好低估值的顺周期板块，消费以及科技板块中部分景气度较高的行业仍然具有较高的投资价值。

平均收益超40%

2020年A股主要指数均有不同程度的上涨，上证指数涨幅为13.87%，深证成指涨幅为38.73%，创业板指数涨幅为64.96%。

权益类基金多数跑赢了指数，根据Wind数据，普通股票型基金平均收益为45.94%，混合型基金平均收益为47.47%。

Wind数据显示，2020年主动权益类基金前十分别为：农银汇理工业4.0、农银汇理新能源主题、农银汇理研究精选、农银汇理海棠三年定开、工银瑞信中小盘成长、汇丰晋信低碳先锋、广发高端制造A、诺德价值优势(570001)、创金合信工业周期精选A/C、工银瑞信主题策略。农银汇理基金经理赵诣管理的4只产品盘踞业绩排行榜的前四位。

上述基金2020年收益率分别为：166.56%、163.49%、154.88%、137.53%、134.73%、134.41%、133.83%、132.60%、132.16%/130.56%、129.57%。

赵诣表示：“在消费端需求还看不清楚的情况下，光伏由于是企业端的生意，以一年以上维度看需求会更确定，因此积极逆势加仓光伏板块。等到5月份，欧美复工，市场的需求立马就恢复，市场开始强势反弹，整个新能源行业出现超预期收益，这是2020年投资收益比较优秀的原因之一。”

“2020年业绩表现还不错，主要是把握了光伏、军工、电子等板块的机会。二季度前后，着重加大了光伏的配置比例。”广发高端制造基金经理郑澄然对《中国经营报》记者表示。

郑澄然当时把握住上述板块的投资机会主要是基于以下两方面考虑：

“一是光伏产业发生变化，行业增长的确定性比较高。”在他看来，从供需框架出发，可以清晰看到供给端出清后，行业景气度会超预期，预判龙头公司的业绩在未来几个季度有望持续超预期，增长路径很清晰。

“二是优质公司的性价比较高。”根据对公司和产业链上下游的研究，他认为，彼时光伏板块的优质公司，基本面和估值水平都处于行业的历史底部。当时估值比较低，主要是因为市场担忧行业需求受疫情冲击，业绩下行。“但我们深度研究后认为，行业增长路径比较清晰，估值水平显著低估，所以就在组合中增加了配置。”

对于2020年取得的业绩，诺德基金研究总监罗世锋认为，更多是基于对行业和个股的深入、长期研究。“作为基金经理对于行业的看法其实更多是基于我们对行业的长期研究，例如在光伏行业近10年的发展过程中，其实经历了很多的变数，补贴也带来了整个产业格局的变化。2020年以来，光伏行业的表现很好，业绩前十的基金大部分都以重仓新能源为主，而我目前在管的产品基本上都是消费类的产品，在这一点上是有别于其他排名靠前的基金的。”

创金合信工业周期基金经理李游告诉记者，2020年产品业绩比较好，是因为下半年新能源相关的光伏和电动车行业涨幅非常大，正好创金合信工业周期重仓持有光伏和电动车这两个行业的龙头公司。加上产品还配了很多传统的周期龙头个股，这些周期龙头个股在过去的一年表现也不错。

“A股市场2020年表现较好，虽然指数涨得不多，但呈现出了结构性牛市。而且随着资本市场改革，A股的好公司越来越多，居民资金也开始越来越多地入市，这都造成了2020年精彩纷呈的行情。”汇丰晋信低碳先锋基金基金经理陆彬表示，“我遇到了一个好行业。新能源和新能源汽车板块已经走过了从0到1的阶段，即将进入从1到10的高速渗透阶段，整个行业已经具备很强的内生增长力，也成为未来几年基本面最好、确定性最高的板块之一。能够选中这条赛道，是这个时代赋予我们的机会。”

陆彬表示：“我从进入金融行业担任研究员开始，就研究和关注新能源行业，可以说是伴随着整个新能源行业一起成长起来的。因此我对于整个新能源板块会有比较深刻的认识。”

延续结构性牛市 降低预期收益

对于公募基金来说，过去两年都交出了令人满意的成绩单，那么2021年，哪些行业还有较好的投资机会？记者采访了多位2020年取得翻倍收益的基金经理和公司相关人士。

“对于连续上涨两年的A股而言，2021年将面临‘紧货币、紧信用、经济上’的宏观环境。”广发基金宏观策略部总经理武幼辉表示，从历史复盘来看，股票市场的整体估值可能会下移，但景气明显向上的行业或板块则仍能获得估值的继续提升。

站在宏观角度审视行业景气，武幼辉认为2021年可以关注三条主线：一是再通胀，关注具有持续提价能力的企业，包括消费品（食品饮料）、工业品、具有成长属性的周期品；二是出口链，关注供给在国内、需求在全球并且具备很强竞争优势的企业，如机械、汽车零部件、电子元器件、家电和部分化工品等。此外，从产业角度分析，高端制造业（光伏、新能源车、军工零部件等）值得关注。

展望2021年的A股市场，在李游看来，仍然会延续结构性牛市，只是预期收益率会明显低于前两年。相对而言，2021年更看好低估值的顺周期板块。因为全球经济复苏会带来顺周期板块阶段性业绩改善，而且本身估值合理偏低，面临的流动性收紧压力也更小。

具体到他管理的产品创金合信工业周期基金，他表示：“我重点配置中游传统周期龙头和新能源行业两大方向，2020年以来这两大方向都取得了明显的超额收益，2021年我会继续看好传统周期龙头和新能源，大的战略不会变，只会做一些战术上的结构调整。”

罗世锋谈到，2021年A股市场，仍然看好餐饮产业链、医疗保健、新能源等细分领域。主要还是基于对产业链的紧密跟踪以及对产业和龙头企业发展趋势的判断。这些细分领域仍然处于高景气度状态，从中长期角度来看具备较高的投资价值，大概率可以持续地为投资者带来超额收益。

对于科技、消费、医药等板块，他认为，其目前高估值背后反映的是市场对于高成长性、高确定性公司给予的估值溢价，2021年对这些行业基本面的验证将成为市场关注的重点。

在罗世锋看来：“消费以及科技板块中部分景气度较高的行业仍然具有较高的投资价值，这些细分赛道未来市场空间广阔，站在三到五年甚至更长的维度看都将保持较高的增速，是值得长期布局的方向。不过,在个股层面可能会存在较大的分化，部分竞争力较弱的企业可能将面临估值回归的风险。”

“风险要大于机会，所以2021年的投资当中我们会把防范风险放在首位。”陆彬进一步表示，“像很多好的行业，比如新能源行业，我们认为基本面没有大问题，基本面依然向好，但风险会来自于估值。所以我们觉得2021年的机会可能要从2020年表现相对平淡的那些公司当中去找，去寻找那些当前价格和基本面之间存在预期差的公司。”

（编辑：夏欣 校对：颜京宁）