“四重”研究方法论

　　本科毕业后，江俊晨赴香港读研，2012年毕业后留港，进入一家外资资管机构从事研究工作。江俊晨对记者说到，当时港股通渠道还没开通，他研究的对象主要是港股公司，这段研究经历，使他对港股市场的投资氛围、全球性商业视野有了一定认识。随后，在港股通开通和QFII额度逐渐增加基础上，江俊晨的研究领域逐渐延伸到了A股市场上来。

　　“在这期间，我的研究领域先是覆盖产业中上游板块，如工业、建筑、原材料等，在2016年之后则开始延伸到消费领域。从那时起，我除了跟踪市场对公司的基本面预期外，还通过与管理层交流、路演等多种方式陪伴优秀公司一起成长。在这过程中，自己的基本面研究水平也在持续提升。”江俊晨说。

　　带着这种本土兼具国际视野的研究背景，江俊晨于2017年5月返回内地，加入了恒生前海基金。目前担任研究部总经理，以及恒生前海港股通精选混合基金的基金经理。

　　“目前，我们研究团队的研究范围覆盖了科技、消费、医药、高端制造、互联网等重点板块和行业。并且，恒生前海基金有纯投资港股的组合（如恒生前海港股通精选混合基金），所以我们会同时聚焦A股和港股。我们鼓励研究员进行部分行业的交叉验证，比如互联网医疗领域，我们会安排医药研究员和新经济研究员进行分工合作，以此提高研究团队的协作效率。”江俊晨说。

　　具体到他个人身上，江俊晨说到，他的投资方法论可归结为“四重”要诀，即是“重赛道、重估值、重业绩、重交流”。他认为，扎实的基本面研究是提升投资胜率的必要前提。“好的基本面研究也许不能很快体现在股价上，但只要对公司基本面有着充分了解，在合适的估值水平买入，长期来看大概率能获取可观的超额收益。更具体地，基本面研究主要是关注行业和公司的内在指标，如个股净资本回报率（ROE）、利润率、市场占有率等，通过这些来选取业绩确定性强的公司。”

　　把握港股中长期配置价值

　　“经济复苏逻辑，依然是2021年投资的主线所在。”江俊晨说，从2020年下半年开始，中国经济一直处于恢复状态。“我们看到，工业企业利润、出口、汽车销量等多个经济指标，都在持续改善。在这一复苏趋势下，市场行情具备较为坚实的基本面支撑。虽然，目前资金对流动性走向预期存在一定分歧，但我认为只要经济仍处于持续复苏通道中，货币政策‘不急转弯’的基调依然是清晰的。”

　　江俊晨认为，未来一段时间内，在经济持续复苏、企业盈利持续改善、无风险收益率提升大背景下，人民币资产的吸引力会逐步提升，这将利好在港上市的中资企业。江俊晨表示，恒生前海港股通精选混合基金的权益持仓均是港股标的。得益于2021年开年的港股上涨行情，该基金近一年的收益率超过了40%。

　　江俊晨指出，实际上，南下资金早自2019年一季度开始就已呈现出净流入状态，只不过净流入规模是在2020年才逐步放大， 2021年以来也出现了单日净流入超250亿元的情况。

　　在这背后，江俊晨指出：“从我个人研究情况来看，港股市场因其行业构成、投资者结构等原因，长期以来的确存在着较大的价值洼地，我们将持续深耕港股市场，寻找到能够为投资者创造价值、业绩持续稳健增长的优质企业。”江俊晨说，港股市场的流动性，与美联储以及欧洲央行的货币政策取向有着较为密切的联系。目前来看，在外部疫情反复的背景下，未来一段时间内，欧美经济体的货币宽松政策仍会持续一段时间。因此，具备估值优势和稀缺性的港股，或将持续受到南下资金追捧。而随着更多中概股回归和新经济龙头企业在港股上市，港股中长期看仍具备较好配置价值。