国内方面，2月金融数据较好，CPI有所下降，PPI继续上行。央行公布金融数据，2月新增信贷1.36万亿元，前值3.58万亿元，2月新增信贷创同期历史新高，主要是企业中长期贷款需求旺盛；社融增量1.71万亿元，前值5.17万亿元；社融存量同比13.3%，前值13.0%。M2同比10.1%，前值9.4%；M1同比7.4%，前值14.7%。物价方面，中国2月CPI同比下降0.2%，预期降0.5%，环比上涨0.6%，连续2个月出现负增长。PPI同比上涨1.7%，预期涨1.5%，环比上涨0.8%。

　　政策方面，科技部要求抓紧研究形成《碳达峰碳中和科技创新行动方案》，统筹推进科技创新支撑引领碳达峰碳中和工作。加快推进《碳中和技术发展路线图》编制，提出我国碳中和技术选择、发展路径和有关部署建议。

　　海外方面，美国2月季调后CPI环比升0.4%，预期升0.4%，前值升0.3%；未季调CPI同比升1.7%，创近一年来最大升幅，预期升1.7%，前值升1.4%；未季调核心CPI同比升1.3%，预期及前值均为升1.4%。政策方面，美国总额约1.9万亿美元的新财政刺激计划《美国救助法案》在美国国会两院投票通过。

　　从国内外经济数据以及事件看，经济复苏延续改善的趋势，以及上市公司逐渐进入年报和1季报的披露期，我们判断市场继续大幅下跌的可能性较低，但风格可能相对均衡，结构方向继续关注顺周期和制造业，关注超跌优质消费和科技龙头。

　　（本文作者：摩根士丹利华鑫基金研究管理部）