点评：

　　1．核心观点：4月CPI符合市场预期，PPI高于市场预期。从分项来看，4月非食品同比1.3%，核心CPI同比0.7%，均连续三个月回升，主要服务类分项全面改善，由于猪价、菜价、水果普遍下跌，食品同比继续为负。PPI明显攀升，两个月内从1.7%上升到6.8%。结合非食品的表现，广谱的物价上涨压力有所显现。展望未来一段时间，CPI压力暂时有限，PPI可能继续上升，是一个潜在风险，但短期对央行货币政策制约不大。

　　2. 4月CPI为0.9%，符合市场预期。中国4月CPI同比0.9%,预期0.9%,前值0.4%。0.9%的CPI，离3%的政策目标仍然较远。由于食品价格稳中有跌，非食品上升速度可控，整体CPI仍然不高，短期压力有限。

　　3. 食品价格持平于-0.7%，非食品和核心CPI回升。4月核心CPI为0.7%，回升0.4个百分点，连续三个月回升，非食品同比回升至1.3%，上升0.6百分点。食品同比持平于-0.7%。

　　4. 猪价同比继续下行，导致食品同比为负。4月猪价同比-21.4%，回落3个百分点，继续回落，猪价同比涨幅回落到一年多以来最低位，并持续为负，预计后续猪价同比会继续回落。其他食品方面，蔬菜和水果价格同比回落。

　　5. 非食品回升，核心CPI回升至0.7%，油价同比明显回升，主要服务业价格普遍改善。4月CPI非食品分项中，交通通信同比4.9%，生活燃料同比0.9%，均有所回升，二者都和油价有关。其他主要服务分项普遍回升，衣着、教育、住房等同比回升。

　　6. PPI回升至6.8%，涨幅扩大。从环比看，PPI上涨0.9%，涨幅比上月回落0.7个百分点。其中，生产资料价格上涨1.2%，涨幅回落0.8个百分点；生活资料价格上涨0.1%，回落0.1个百分点。PPI环比涨幅回落主要受石油和有色金属行业价格涨幅回落影响。国际原油价格波动下行，带动国内石油相关行业价格涨幅回落或转降。从同比看，PPI上涨6.8%，涨幅比上月扩大2.4个百分点。其中，生产资料价格上涨9.1%，涨幅扩大3.3个百分点；生活资料价格上涨0.3%，扩大0.2个百分点。受去年同期对比基数较低影响，主要行业价格涨幅均有所扩大。

　　7. 展望未来一段时间，由于油价和服务业价格普遍上涨，CPI将继续回升，PPI也将继续回升。不过国内通胀短期对央行货币政策制约不大，但也是一个潜在需要关注的风险。海外通胀走势更值得关注。