回顾一季度，煤炭市场震荡运行，春节前市场整体偏强运行，因产地环保、安检形势严峻，煤矿停、限产增多，供应收紧，煤价支撑较强，整体呈现偏强运行。随着下游囤货结束，煤价回归平稳，节后受疫情影响，煤矿复产普遍延后，叠加运输受限，使得供应紧张，下游企业恐慌性采购使得煤价大幅上调。二月底随着产地供应基本恢复正常，需求端恢复不及预期，供需错配下，煤价高位回路，从二月底开始，煤价进入下行通道，市场情绪悲观，弱势结束第一季度。

　　动力煤方面， 2019年一季度，节前囤货季供应端紧缩，煤价一路拉高，直至春节前夕，囤货工作基本结束，上涨情绪方才降温，稳价步入春节。节后价格经历大起大落，煤价普遍较节前上涨40-80元，部分涨幅高达一百多元，但随着供应逐渐恢复，而下游用煤用电企业复苏缓慢，中下游库存持续高位运行，煤价开始持续下行，截至目前动力煤价格已跌至近几年低位，随着四月神华长协大幅下调，更加剧了市场悲观情绪，动力煤市场持续承压运行。

　　焦煤方面，一季度焦煤市场整体呈现震荡走势，优质主焦资源波动较大，配煤资源持续承压运行。春节前因下游焦企有囤货需求，优质主焦资源出货较好，而配煤资源因需求一般，煤价稳中下行。节后因供应恢复不及，再加上下游焦企库存消耗面临补库，采购积极，焦煤价格支撑较强，焦煤价格一路上涨，山西地区低硫主焦煤最高涨至1630元/吨左右，配煤资源也有小幅上调。但受疫情影响，节后钢焦产业持续弱势运行，从二月底开始，下游焦炭价格持续下调，连跌四轮后利润降至盈亏线，为获取利润空间，持续打压焦煤价格，且多按需采购控制场内库存，矿方出货承压，各个煤种煤价均有下行，部分优质主焦资源跌幅超200元/吨，目前焦煤价格跌至年前水平，四季度大矿长协价格以跌为主，市场继续承压运行。

　　二季度预测：

　　动力煤方面，当前煤价已至较低水平，部分下游或有一定提前囤货心理，但正值淡季电煤需求不高，且火电多检修，雨水天气增多，水电逐步发力，预计仍将偏弱运行。至五月中下旬，届时气温升高，临近六月用电旺季，下游将提前囤货，煤价大概率有所上行。焦煤方面，煤矿基本恢复正常生产，焦煤供应充足，而下游钢焦走势偏弱，焦炭面临第五轮提降，目前焦企已经面临亏损，对于提降抵触强烈。在目前下游焦炭走势持续下行，预计焦企还将对焦煤进行打压，短期煤价或将继续下行，目前大矿长协价格纷纷下调，地方矿也多跟跌调整。近期国家倡导有序加快复工复产，后续随着工地开工回升，钢材库存迎来拐点，将会阶段性的释放采购需求，煤价也将止跌企稳。

　　下游行业检测：二季度四五月份是用电淡季，火电多有集中检修，日耗也较为平淡，加上长协煤的供应及水电的发力，火电需求平平，六月份步入旺季预计将有回升。水泥化工行业经历了一季度的错峰生产之后，二季度多复产，需求预计相对平稳。焦炭方面，此时价格相对低位，利润已经到成本线附近，对下调抵触心态增强，下滑阻力增加，但考虑到全球疫情蔓延，钢材需求难言乐观，焦炭走势或延续弱势，向上传导到焦煤，二季度焦煤整体供需仍偏宽松，或将延续弱势运行，考虑到目前焦煤价格已经跌至低位，后期跌幅或有收窄。

　　风险预测：宏观经济走弱是导致行情弱势的最大风险，海外疫情短期难以结束，主要经济体面临经济衰退的风险，对国内各行业的利空明显。受宏观经济影响，煤炭需求难言乐观，整体供需仍属宽松。但目前随着国内疫情防控形势向好，许多企业单位、重点建设项目已经开始全面复工复产，尤其水泥、建材企业复苏加快，或将带动煤炭需求增加。

（文章来源：中宇资讯）