昨日午后,新能源股有所表现。其中核电股表现走势最为强劲,中核科技、沃尔核材双双涨停,南风股份收盘涨8.37%,东方电气收盘涨4.03%。市场人士认为,核电股昨日走强,与周五十七届五中全会召开在即有关。因市场预期届时“十二五”规划将会有新能源领域的利好政策出台,预计将强调加大对水电、核电、风电和太阳能发电等清洁能源的投资。而相对于其他子行业而言,核电的成长性最为确定,且进入壁垒较高,是最为看好的新能源子行业,资金也更为追捧。

　　基于下述理由,我们认为,核电股的投资机会来临。

　　新能源产业振兴规划即将出台。我国在2007年曾出台《国家核电中长期发展规划(2005-2020年)》,规划中提到,中国到2020年实现核电装机4,000万千瓦,在建1,800万千瓦。从目前的发展情况来看,这个目标已经远远低于实际的发展情况,我们预计近期很可能会出台调整后的新能源产业振兴规划,2020年我国核电装机的发展目标可能会确定在8,600万千瓦。

　　核电企业近年来收入和毛利率均向好。从相关上市公司的业绩来看,其核电业务今年上半年业绩靓丽,销售收入与毛利率均实现较大幅度的增长。我们认为随着核电建设的不断提速,相关上市公司业绩有望进一步得到提升。

　　核电建设将步入快速增长期,相关企业步入高速成长期。我国目前的核电装机容量为914万千瓦,占电力总装机不到2%。我国当前在建核电机组23台,占世界在建57台机组的40%。我们预计将在“十二五”期间进入核电建设高峰,之后我国核电建设将保持较平稳的节奏,每年大约建设6-8台机组,对应装机容量接近800万千瓦。按照核电站单位造价15,000元/千瓦,设备费用占项目总投资60%计算,每年核电设备投资高达720亿元,相关企业面临广阔的市场空间。

　　主要技术国产化率达到55%。经过三年的建设,我国已经初步走出一条标准化设计、工厂化预制、模块化施工、专业化管理、自主化建设的三代核电建设新路子。目前关键设备国产化率已达到55%,关键技术包括主管道、压力容器、蒸汽发生器、主泵等已全部获得突破。我国已有40多家设备商达到国际标准可为AP1000核电技术供应设备,我国后期AP1000的建设将主要由国内设备厂家供货,如二重、中船重工等设备制造企业,成功实现了主管道的国产化。

　　中国实验快堆实现首次临界。7月21日,由中核集团中国原子能科学研究院自主研发的我国第一座快中子反应堆——中国实验快堆(CEFR)达到首次临界。中国实验快堆设备自主化率达到了70%以上,并实现了堆容器堆内构件、旋塞、转运机、转换桶、气闸、换料监控系统、全厂监控系统、钠火消防设备等关键设备的自主化。快中子反应堆是世界上第四代先进核能系统的首选堆型,代表了第四代核能系统的发展方向。对于第四代核能技术而言,未来的发展道路还很漫长,预计每10年完成一个阶段,即2020年完成示范项目,2030年完成商业化项目。

　　核电我们最看好东方电气和南风股份。东方电气是目前核电主设备市场份额最高的公司,公司核电在手订单达到350亿元以上,2010年核电业务占比开始大幅增加。南风股份公司的核电HVAC产品竞争优势明显,2010 年上半年核电中标市场份额高达80%以上,目前核电在手订单约12亿元,能保证未来核电业务爆发增长。

　　(中银国际 韩 玲)