公司11年可售量大幅增加，可售货值超过200亿，沪杭主力项目区位优越，销量保障性超强。

　　一级开发11年将进入收获期，促使二级开发提速。原因主要在于：06-08年公司基本没有拿地，公司主观上不愿意过快消耗2002年前后获取的优质存量资源；09-10年公司在大连、天津、启东的一级开发项目将在2011年开始拍卖，且这些项目都有地价分成，预计公司将获取大量二级开发储备，将促使现有项目储备开发提速。

　　携手强势开发商，涉足商业地产领域，房地产业务结构更加完整。公司10月27日公告将与美国综合体开发商瑞联置业、义乌小商品城合作开发商业地产，首个项目在天津静海县，成功后将拓展至其它中心城市。

　　公司重估价值高，股价有充足的安全边际。公司拥有大量金融股权及金矿等矿产资源。金融等股权投资每股重估价值在4.6元，加上房地产RNAV5.5元，公司重估价值10元。目前股价较重估价值折价40%。

　　事件性驱动因素：大智慧、盛京银行上市(预计在2011年内)，河北金钼矿、山东金矿公布储量勘探报告。

　　管理层行权截止日在即，行权价6.65元，目前股价据行权价还有10%空间。行权有效期截止到今年12月24日，从公司过去历史行为来看，公司管理层行权可能性大，行权将对股价形成有效支撑。

　　预计10、11年EPS为0.35、0.5元，地产部分RNAV6.5元，加总股权投资后公司重估价值10元。地产+金融业务结构、开发提速等可使公司估值高于行业平均，目前行业11年市盈率13倍，给公司20%估值溢价对应7.8元，为11年16倍市盈率。综合判断目标价8.4元，重点推荐。