产能扩张正当时。公司目前产能为高纯铝2.8万吨、电子铝箔2万吨、电极箔400万平米，2011年三种产品的产能将分别增长17.86%、35%和125%。2012年随着新募投项目的投产，产能再度实现跨越式增长，达到5.3万吨、4.7万吨和2100万平米。

　　能源优势得天独厚。公司地处新疆，拥有丰富的煤炭资源，目前自供电量比例可达54.55%，其余外购，平均电力成本0.33元/度。明年下半年公司新的发电机组即可投入使用，年发电量可达16.2亿度，公司的电力成本将逐年下降13.64%和24.24%，达到0.285元/度和0.25元/度，电力优势非常明显。

　　技术优势无与伦比。公司作为国内最大的高纯铝和电子铝箔生产企业，国内的市场占有率一直维持在50%以上，特别是高纯铝，我国军工行业所需的全部高纯铝都仅从公司采购，具有绝对的领先优势。电子铝箔和电极箔产品质量已基本达到日本的最好水平，其研发成功的高附加值环保型电子铝箔技术，有效填补国内电子铝箔技术空白，实现为环保型电容器生产提供低碳环保材料，龙头地位不容撼动。

　　下游需求领域符合国家战略新兴产业发展规划。未来随着消费类电子产品和以3G为代表的通讯领域的升级换代，以及变频技术、高效节能灯具、风力发电、高速铁路和电动汽车为代表的绿色节能领域的逐步拓展和快速发展，都将拉动高压电容器和高压电极箔的需求量，电极箔、电子铝箔的高压化和环保化必将成为未来发展的主要趋势。

　　预计公司2010年每股收益0.68元。预计公司10-12年每股收益分别为0.78元、0.97元和1.32元，对应PE为32倍、25倍和19倍，我们看好公司未来发展前景，维持“买入”评级。