在全球性通胀的预期下，这样的市场行情或许还将持续很长一段时间。

　　虽然有些煤炭板块和有色板块的个股已经透支了未来的成长空间，但是在整个资源类板块中，依然存在很多不仅能抗通胀，而且受益通胀的个股。

　　11月9日，国家统计局预测今年CPI将超过3%警戒线，当日，资源类板块如有色金属、煤炭等重拾升势，成为两市涨幅居前的板块。

　　这并非资源板块首次起舞。

　　今年国庆前后，资源类板块就开始崭露头角，带动大盘一路冲高。《投资者报》数据研究部统计，10月以来（截至11月9日），采掘（以煤炭开采为主）和有色金属板块领涨A股市场，在23个申万分类（本文以此行业分类）的行业中位居涨幅榜第一和第二位。尤其是煤炭股国阳新能（600348）实现股价翻倍，成为继牛股中航精机（002013）之后，四季度以来涨幅最高的个股。

　　在一场大幅上涨后，以有色金属和煤炭为主的资源类板块在最近一段时间出现回调。不过，在全球流动性泛滥的大背景下，资源类板块的投资价值依然存在。结合这些板块内上市公司的业绩成长性和市盈率，我们从中筛选出15只仍然被低估的资源股，这些股票大部分是煤炭股。

　　通胀预期催生“煤”飞“色”舞

　　大宗商品上涨、加息、美国的“量化宽松”政策等一系列导火线使通胀风潮不断卷来。

　　在此情形下，以资源类板块为主的抗通胀板块在A股市场上开始闻风起舞。特别是国庆以来股指的迅速反弹，资源类板块的推动作用功不可没。

　　10月以来，沪指屡屡刷新反弹新高。至11月9日，已经从国庆节前的2650点攀升到3200点附近，上涨近500点，涨幅近20%。在股指此轮迅速反弹中，资源类板块独领风骚。

　　《投资者报》数据研究部统计，10月以来，按照流通市值加权平均法计算，采掘（以煤炭板块为主）和有色金属行业分别位居涨幅榜第一和第二位，各涨43%和35%。

　　其中，采掘类股票有近7成涨幅超过30%，有色金属类股票也有半数涨幅超过这一水平。

　　尤其是采掘板块内的煤炭股，四季度以来涨势最为凌厉。该板块内领涨股国阳新能，在10月的16个交易日中涨幅达90%。

　　同时，有色金属的子板块稀土，也成为同期表现非常惹眼的板块。该板块内的“三兄弟”广晟有色（600259）、中色股份（000758）和包钢稀土（600111）均表现不俗。其中近11个交易日暴涨126%的广晟有色在10月下旬因游资用力过猛，而遭到上交所“特停”，这是近几年来上交所首次对个股的疯狂给力行为进行“整治”。

　　这从侧面反映出10月以来有色金属尤其是稀土板块的炙手可热。

　　上述资源股为什么一路亢进？因为在通胀环境下，产业链条最上端的资源类行业（如：黄金、有色、石油、煤炭、稀土、化工原料等）是受益最大的群体。

　　正因如此，每当在流动性增加导致通胀时，资源类板块往往成为市场的领头羊，这次也不会例外。

　　资源板块估值优势犹存

　　在一轮上涨之后，近段时间有色金属和煤炭为主的资源板块开始盘整。

　　随着股价不断攀升，上述资源类板块的整体市盈率水涨船高。《投资者报》数据研究部统计了四大资源类板块的市盈率变化，包括采掘、有色金属（含黄金、普通有色、稀有金属等）、钢铁和化工等。

　　研究结果显示，采掘板块的滚动市盈率（TTM，以最近四个季度的业绩计算的市盈率）已经由国庆节前的15.6倍升高至当前的19.4倍。有色金属板块也由此前的62.8倍升至当前的84.5倍。钢铁板块市盈率则从此前的20倍升至24倍。化工板块的市盈率也从22.3倍升值26倍。

　　从行业的横向对比而言，采掘板块和钢铁板块仍具有估值优势，这两个板块分别在第二位和第四位。

　　后市这些板块还有多大的投资机会吗？《投资者报》数据研究部分析，在全球流动性不断加剧，美国继续推行量化宽松的货币政策，日本也降低利率以刺激经济，人民币不断升值，大量的资金涌入中国，受这些资金的推动资源的价格上涨在所难免，资源类板块的投资价值凸显。

　　德邦证券研究报告认为，“流动性预期”将推升资源行情。其认为，资源性品种是流动性追逐热点。在流动性和铁矿石成本上升的双重因素下，钢价中期将震荡向上，并带动相关股票上涨。

　　银河证券11月8日发布的报告也认为，目前通胀高企的局面几个月内不会有明显改观，保值资金将会继续流入黄金、有色、煤炭、食品、商业、农业等“抗通胀”板块。

　　15只资源股价值仍低估

　　《投资者报》数据研究部结合个股的业绩增长率和当前的市盈率，对前述四大资源板块（采掘、有色金属、钢铁和化工）内的个股进行了筛选。

　　为综合考虑资源类上市公司的市盈率水平和未来盈利成长性，我们采用常用的估值指标——PEG。一般认为PEG值接近1是合理估值，PEG大于1，则估值偏高，PEG小于1，则估值偏低。

　　我们分别计算了上述资源股的历史PEG（以过去3年净利润复合增长率为计算基础）和预测PEG（以机构预测的最近3年的净利润复合增长率均值为计算基础），从中筛选出两者均小于1的个股。

　　最终，有15只个股入选。

　　按预测PEG由低到高排序，这15只股票包括新钢股份（600782）、恒源煤电（600971）、兖州煤业（600188）、冀中能源（000937）、国投新集（601918）、山煤国际（600546）、西山煤电（000983）、盘江股份（600395）、露天煤业（002128）、中煤能源（601898）、时代新材（600458）、新兴铸管（000778）、浙江龙盛（600352）、煤气化（000968）和上海能源（600508）。

　　除了两只钢铁股新钢股份和新兴铸管，两只化工股时代新材和浙江龙盛外，其余11只低估资源股全部为煤炭股。

　　煤炭板块的周期性也为其后市投资机会提供支撑，冬季取暖期临近，动力煤需求旺盛，其价格有望继续走高。在抗通胀和良好基本面的双重支撑下，煤炭股投资价值犹存。

　　在上述煤炭股中，有些涉及兼并重组资产注入，煤矿产能提高的煤炭股更具投资价值，包括露天煤业、山煤国际、兖州煤业等，这是值得一提的。