我们认为，市场调整过程中风格并未转换，中期我们仍然看好低碳经济主题投资。

　　当流动性不再过剩，各国政府的财政政策走向稳健，新能源投资是否会作为过度的财政开支，而遭遇大幅削减？08年的光伏寒冬会否重来？捷克的光伏政策转向，似乎成了最明确的例证。

　　然而我们认为，光伏严冬不会来，今天的光伏市场与2年前有了本质的不同。

　　首先，成本降低。较之2年前，组件价格及单位发电成本均下降60%，按照中国的建设成本，意大利等地已可实现平价上网。中国企业军团已攻克了全球组件市场，设备、电站工程及上游原材料市场也即将被“解放”。中国的来临，加速着光伏成本的下降，未来5年每年发电成本将以10-15%的速度下降。与2年前不同，今天的光伏电价补贴，不再是政府的巨大包袱，反而成为撬动投资，促进就业的良方。

　　其次，政策风险降低。光伏由于其经济性的提高，得到越来越多国家政府的重视。而在过去的10年中，光伏一直是某两三个国家搞出的政治花瓶。更广的参与面，使得光伏市场理性增强，受各别国家政治影响的风险受控。正如捷克政府的严厉政策，被中美等大国的积极政策对冲，并不能给光伏市场带来什么寒冬。

　　我们认为，尽管分析师们每年一度的担忧重来了，但市场的大幅波动不会重来。

　　本周重点新闻捷克光伏补贴“突然死亡”光伏业风险加大捷克政府近期提出了一系列针对其国内泡沫式光伏电站投资的惩罚方案，该方案包括对光伏电站销售电力的所得征收26%的“太阳能税”以及追溯性地征收之前已免去的税收等措施。

　　西班牙将对地面光伏补贴削减45%，居民屋顶光伏补贴削减5%西班牙政府日前决定，将对新建光伏项目削减FITs。地面项目的FITs将削减45%，居民屋顶项目的FITs将削减5%。

　　我国10月份全社会用电量同比增长8.5%，十一五减排目标败局已定10月份全社会用电量3400亿千瓦时，同比增长8.5%；1至10月，全社会用电量34846亿千瓦时，同比增长17.03%。2010年减排让路给经济增长，十一五的整体单位GDP能耗下降目标，败局已定。

　　热点专题：上海汽车业十二五规划：倾力本土新能源车。

　　重点推荐公司排序精功科技：1)公司近期或中能项目全部52台订单，标志着设备龙头地位建立；2)生产饱满订单充足，支持明年募投项目满产。预计公司2011年净利润增长3倍至1.4亿元，对应1.0元EPS，合理价格40元，建议买入。

　　三普药业：远东电缆集团已借壳该公司完成整体上市，公司是全国最大的电线电缆企业，立足高端输配电产品，是目前在役交流特高压输电线的独家供货商。高端电网大发展，将拉动公司包括ACCC碳纤维复合导线在内的，高端电力线缆爆发式增长。完成上市后，公司将通过资本平台迅速整合分散的电线电缆市场，我们预计公司未来三年将保持25%以上的复合增长。目标价30元，建议买入。

　　特变电工：公司变压器与输电电缆业务全部受益于特高压建设，2010年8月公开增发2.3亿股，加力发展特高压设备，彰显管理层独到的战略眼光，提高其在特高压时代的竞争实力。海外市场和新能源业务的放量进一步提升公司业绩增速。我们预计公司未来三年将保持30%以上的复合增长。目标价33元，建议买入。

　　综艺股份：1)大举进军全球光伏电站建设市场，今年装机60MW。光伏业务今年0.28元，明年0.62元的业绩贡献，足以支持公司股价；2)预计超导滤波器近期通过鉴定，年底前进入批量销售阶段，明年大规模推广可待；3)龙芯产品解决政府及大型企业信息安全难题，产品已进入政府推广目录，预计明年起拉动业绩高速增长；4)电站建设占用资金，公司近年必须做好业绩才能成功融资，持续加大投入。