公司未来增长存在非常大的超预期的可能。公司有非常强的研发能力和技术积累，目前公司在研重点项目包括锗产业链上的尖端产品探测器级的高纯锗以及光纤用高纯四氯化锗，一旦研发成功并成功产业化，公司规模和业绩将呈现爆发性的增长。

　　维持“推荐”的投资评级。我们基于公司募投项目的正常建设进度和产能释放，维持公司10-12年EPS为0.72元、1.14元和1.59元的盈利预测，业绩增长较为明确且有保障；考虑到下游需求存在爆发性增长的可能以及公司尖端项目突破的可能；同时公司主要产品有望显著受益新能源产业的发展，我们维持公司“推荐”的投资评级。

　　风险提示：募投项目建设进度低于预期；技术突破低于预期；经济大幅下滑导致需求增长低于预期。