公司受益于锗资源整合政策。根据国土资源部等 12个国家部委局相关文件的要求，公司于 2010年 11月 19日分别与临翔区章驮乡中寨朝相煤矿、临沧市临翔区章驮乡三〇六华军煤业有限责任公司、临翔区章驮乡勐旺昌军煤矿签订了矿产资源开发整合协议，公司将作为整合主体，分别对三个含锗矿山进行整合。采取收购、兼并、入股等灵活多样的方式整合，具体方式由协商后签订补充协议确定。
公司如能控股三矿区，储量至少增加 47.52 吨。三个矿区中寨朝相煤矿储量较大，锗资源储量为 47.52 金属吨（其中保有锗资源储量38.23 金属吨，预测资源量 8.49 金属吨，次边际经济资源量 0.80 金属吨） 。 三〇六华军煤业有限责任公司和章驮乡勐旺昌军煤矿矿区面积分别为 0.82和 0.55平方千米，但储量还不确定。如果公司能控股三矿区，至少增加储量 47.52吨，在现有基础上增长 6.89%。
本次整合增强了公司的资源优势。截止 09年 12月 31日，公司已经探明的锗金属保有储量合计达 689.55 吨，等于全国上表保有储量3，500 吨的 19.70%，云南省的 58%。本次整合对公司今年的经营业绩产生的影响较小，对未来几年的经营业绩也不会产生重大影响。但有利于增加公司的锗资源储备，扩大公司在行业中的竞争优势。
锗价回暖和近期股价回落凸现公司价值，上调评级至推荐。公司业绩对锗价格反应敏感。锗价每增加 10%，EPS增加 0.13元，毛利率增加 4 个点，目前锗价受需求拉动和资源整合开始回暖，公司是最大受益者。估计 2010、2011 年公司 EPS 为 0.61、0.70 元。近期公司股价受板块影响大幅回调，公司作为锗业龙头价值得到凸现，将公司评级由谨慎推荐上调至推荐。
风险提醒。资源整合低于预期，锗价回落。
(作者:周思立) 