制冷压缩机市场增量稳定，受益中小型冷库的全面推广。在农产品价格大幅提升的时代背景下，冷链的建设将在“十二五”全面展开。在国家最新发布的冷链规划中，预计未来五年需增加冷库总容量1000万吨，伴随着农业对储存温度控制的精确化要求的提高，预计其中80%的冷库有望采用多个中小型压缩机并联的结构，在延长保存品新鲜度的同时最大程度地节省能耗。从宏观上看，公司制冷压缩机长期和经济增速的关系长期稳定，我国正处于节能改造阶段，市场容量增速有望保持高增长。

　　明年初公司的募投项目有望全部达产，静待下一步产能扩张。按照计划，明年初公司的募投项目，转子基本实现自制，如果各阶梯式产品都能保持旺销，公司有望迎来进一步的产能扩张。公司通过核心部件的国产化和产业链的延伸，预计明年1季度前后募投项目完全达产后转子将基本国产。

　　根据压缩机转子由完全进口到自制率80%，其毛利率水平就由24.55%提升到39.34%的经验和公司正在筹备的铸锻造等产业链扩张，我们预计明年公司的毛利率水平仍有一定的提升潜力。

　　风险因素与催化剂：宏观经济不确定性的影响，以及产品价格走低的压力和各项新产品市场拓展的不确定性是公司面临的主要风险因素。“十二五”的提前布局和国家关于大力发展战略性新兴产业之节能减排扶植政策的陆续推出也是公司股价的重要催化剂。

　　估值与投资评级：在可持续高增长的前提下，公司股价的溢价空间来源于节能减排。因此，我们给予公司股价0.8倍PEG和20.49倍PE估值水平，对应2011年预测EPS的股价是30.49元，目前股价低估，维持“买入”评级。