投资要点:

　　1.公司储备土地非常多，且多位于北京

　　公司目前在北京有25个项目，今年重点项目销售良好。首开股份的大部分项目地段较好，公司的采取“皇帝的女儿不愁嫁”的销售策略，拿地成本很低。位于南三环附近的璞v目前售价可达4.8万元/平，楼盘品质较高，售价较同地段楼盘高万元以上。新盘首开铂郡位于黄金地段，预计销售均价可达5万元/平以上。

　　2.现金充裕

　　根据三季报披露，公司货币资金127亿元，仅次于万科，保利地产和金地集团。充裕的资金为公司提供了扩张的可能，也使公司的流动性比较充裕，采取降价促销的方式回笼资金的可能性较小。

　　3.拿地具有优势

　　随着上半年房地产新政的出台以及各地土地供应制度的改变，国内土地市场的竞争趋于理性，公司充分利用自身较为充裕的现金储备，积极参与土地市场招拍挂，获取新的土地储备。公司由于在保障房等建设方面口碑较好，再加上是北京市国资委直属企业，在拿地方面具有优势，本年度公司在北京市房山区等地低价拿地，前景可期。

　　4.盈利预测及投资评级

　　公司具有北京市内拿地优势，国企背景，10-11年业绩确定性强，预计10年、11年EPS分别为1.29、1.72元，在年度投资策略中，维持“增持”评级。