首月产量突破300万吨，全年完成3000万吨计划确定无虞：1月份公司迎来开门红，股份公司现有资产贡献产量151万吨，对于我们10年1550万吨的预测来说略超预期。考虑注入资产，1月份产量在300万吨以上，公司已进入十一五规划目标的冲刺阶段。

　　多家焦煤主体酝酿提价，公司1/3焦存在提价潜力最高。1月底安徽、河南山东等多处地区焦煤合同价已上涨100元/吨左右不等，与冀中地区焦煤价格差距拉大，由于公司与华东各省焦煤企业面对的合同客户基本相同（如邯钢、武钢、马钢等），所以近期公司已酝酿提价，预计1/3焦、主焦合同价将在1月份基础上再提70-80元/吨。值得说明的是，申万盈利预测中对未来提价均不包含，因此关键假设并不激进。

　　2009年保底业绩1.41，超预期因素将来自于注入资产盈利的最后确定。我们预计公司现有资产09年保守业绩1.31元，但是现在市场对于公司业绩的担心主要来自于注入资产盈利性的不确定。我们先前对于成本的估计是基于调研的结果：峰峰比本部矿井吨生产成本320元高20-30元，邯郸和张矿则略低。鉴于市场对于注入资产盈利性的担忧，我们按照公司资产评估报告书中预测的业绩进行重新核算，也就是在产量和价格基本确定的情况下调整吨生产成本（峰峰从345到357；邯郸从335到347；张矿从335到347），然后得到的09年保底业绩为1.41元，对应的10年业绩为2.51元,如此保守计算10年PE为13倍，从估值看依然具有较好的安全边际，维持增持评级。

　　机构来源：申银万国