新能源：风帆的锂电池七成熟了，银轮野心很大

　　理财周报资本市场实验室研究员 董华/文

　　2009年，全球金融危机给实体经济造成巨大冲击。面对困境，一批公司抓住了2009年二季度以来国内汽车市场的恢 复性增长机遇。

　　它们分别在技术研发和新市场拓展方面取得了新的成绩和突破。今年一季度经济数据公布后，经济向好趋势已经确立，交运设备行业订单销量也开始呈上升趋势。

　　风帆股份：蓄电池业务收入占比91%

　　金融危机后，在去年艰难实现了扭亏为盈，该公司在蓄电池领域的研发能力也一直让行业咋舌。长期来看，其新能源电池业务发展前景广阔。

　　2009年，风帆股份（600482.SH）实现营业收入26.83亿元，同比减少14.81%；利润总额5075万元，而2008年同期为-2.84亿元；归属于母公司所有者净利润4439万元，2008年同期为-2.87亿元。

　　虽整体业绩扭亏为盈，但由于原料价格下降，蓄电池销售价格出现了同比下降，由此影响了营业收入。年报显示，该公司蓄电池业务去年实现营业收入26.38亿元，同比减少13.14%。

　　但该公司的新能源电池业务长期依然看好。目前，该公司的锂离子蓄电池项目进度完成了约73%，工业电池项目进度完成约81%，其他的非募集资金项目也在稳步推进。

　　2010年，风帆股份着重要做的事就是降低成本。在综合毛利率相对稳定的情况下,期间费用的控制情况对公司的盈利起着至关重要的作用。

　　银轮股份：新品SCR系统市场份额有望超60%

　　银轮股份（002126.SZ）作为国内最大的热交换器公司，受益于汽车、工程机械行业的增长,出口复苏趋势明显,产品研发储备支持后续成长。有分析师预计，公司正在研发的新品SCR系统未来的市场份额有望超60%

　　实际上，2009年公司盈利能力有大幅上升。财报显示，2009年,公司实现营业收入8.96亿元,同比下降8.85%;营业利润6421万元,同比增长22.89%;归属于母公司所有者净利润5398万元,同比增长23.95%。最重要的是，2009年公司的毛利率提升为30.20%，

　　毛利率大幅提升一方面得归功ERG冷却器的放量。ERG冷却器全年毛利率保持在50%左右的高位,全年营业收入同比增长超过100%,占全部产品收入的比例大幅提升,使公司2009年总体毛利率达到30%的历史高位。市场普遍预计2010年ERG产品销量仍将维持快速增长,毛利率将逐渐回归至40%左右。

　　2009年,公司的主要原材料：复合铝板、不锈钢带、黄铜带的采购均价分别同比下降23%、36%、28%。

　　目前，公司与国内知名院校共同进行SCR系统的研发,在经过与下游主机厂的匹配试验后,有望获得一定市场份额,未来将与威孚高科等少数企业形成竞争。

　　万向钱潮：受益汽车供应链重塑

　　万向钱潮（000559）因为资产注入预期强烈而被市场广为关注，但是公司的实力确实不容忽视，公司在轮毂轴承、等速传动轴在国内企业中具有明显的技术优势，未来发展前景广阔。

　　不过，2009年的业绩表现平淡中不乏亮点，尤其是部分子公司的产品销售收入增速和盈利增速较高。2009年汽车市场销售火爆,乘用车销量同比增加53%,公司受益行业增长,主营业务收入同比增长18%,毛利率同比增长约1个百分点。

　　公司主营汽车零部件,其中轮毂轴承、等速传动轴在国内企业中具有明显的技术优势,等速传动轴年产能达到100万支以上的只有三家公司,除了纳铁福公司的市场占有率在55%以上,公司在技术、市场占有率和产能上均排名第二,发展前景广阔。

　　另外，凭借自身的竞争优势,公司部分产品已经通过美国通用、福特、克莱斯勒、伊顿、现代、大众等国际知名汽车及零部件企业的认证并实现了配套,具备了融入汽车厂家国际采购体系的先发优势，顺应跨国汽车公司的零部件供应链向发展中国家转移的大趋势，成长空间巨大。

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