国都证券:上海能源维持“推荐A”评级_股票_证券_财经

国都证券:上海能源维持“推荐A”评级

加入日期:2010-5-20 8:03:04

  本部持续扩张空间有限,但洗精煤所占比例增加。公司贴近华东能源消费腹地,运距最短,相应煤价也更高,目前即将进入煤炭销售旺季,电煤价格还将继续上涨,公司年内业绩受煤价波动弹性较大。

  公司在2010年提出“再造一个大屯”,未来产能扩张的重心将放在新疆。公司在新疆共有4个井田,其中苇子沟矿和106 矿进入开发阶段。公司新疆煤田煤质好,开采成本低,但由于运输成本太高,近两年利润贡献不大。同时,目前公司铝产业仅有电解铝,新收购的四方铝业有2万吨铝箔和铝产品加工业务,但规模较小。10万吨高精度铝板带项目处于基建阶段,预计今年完成基建,2012年或能形成规模产能,不过国内电解铝产能过剩,铝价的大幅波动对公司盈利构成不确定性。

  综合而言,公司未来产能扩张幅度不大,10万吨铝板带项目和新疆煤矿的建设构成发展亮点,但近两年对业绩的贡献有限。预计2010-2012年每股收益为1.68、1.74、1.83元,维持“推荐-A”评级。


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