资本市场的融资功能给思源电气的发展创造了更为有利的条件

　　□ 本报记者 许 洁

　　今天，深圳中小板迎来了成立6周年的生日，思源电气作为在深圳中小板上市的民营企业，短短6年时间，公司已经从上市时的总资产1.6亿元，成为坐拥38亿总资产，每年净利达上亿元的巨 型企业，公司依托着中小板这一资本平台实现了由弱变强，由小变大的急速增长。

　　“通过在中小板上市，运用资本手段，公司发展的资金问题得以解决，这为公司的快速发展奠定了基础。”公司董秘林凌对《证券日报》记者表示。

　　从1.6亿元到38亿元的突增

　　思源电气(002028)于2004年8月5日在深圳中小板企业上市。资料显示，思源电气前身是由当时公司的董事长、总经理和财务总监3人于1993年12月，以现金30万元注册的公司。

　　根据思源电气2004年披露的招股书显示，公司当时的主要发起人董增平、陈邦栋、李霞分别持有公司股份1154.736万股、866.052万股和866.052万股，占公司总股本的比例分别为29.16%、21.87%和21.87%。

　　而在中小板上市的这6年里，思源电气的总资产也从1.6亿元迅速膨胀到38亿元。

　　根据招股书，公司2001年、2002年和2003年的主营业务收入分别为9118.01万元、10，155.22万元和13490.80万元；主营业务利润分别为4890.93万元、5790.17万元和7854.99万元。2003年主营业务收入和主营业务利润分别比2001年增长了47.96%和60.60%。公司2003年度扣除非经常性损益后的全面摊薄净资产收益率为30.51%，且连续三年扣除非经常损益后的全面摊薄净资产收益率均保持在28%以上。

　　公司上市共募集资金20994万元，发行价格每股16.45元，上市首日开盘价达24元，收盘价为25.04元。

　　在上市之后的这六年中，思源电气也一直保持着良好稳定的业绩和慷慨分红的作风。数据显示，公司年盈利年复合增长率高达58%, 与同类的电力设备上市公司相比遥遥领先。

　　定向增发升级换代产品

　　在思源电气的网站中可以看到公司这样一段自我介绍。思源电气是国内知名的专业研发和生产输配电及控制设备的高新技术企业、国家重点火炬计划企业，是电力设备制造与服务业中发展最快的上市公司之一。 “最快”这两个字也确实准确体现了公司上市之后突飞猛进的势头。

　　其实思源电气良好的业绩也与公司自身的核心技术和优质客户分不开。作为国内知名的专业电力设备供应商，公司为输配电行业提供系统解决及应用方案；公司产品广泛应用于电力、冶金、石化、煤矿、电气化铁道、公用设施等行业，并在上海磁悬浮、上海地铁、东海大桥、秦山核电站、云广800KV特高压直流输电、北京奥运工程等众多国家重点工程项目得到广泛应用；公司产品除销往全国各省市外，还远销俄罗斯、蒙古国、北非、东南亚等国家和地区。

　　资本市场的再融资功能也给思源电气的发展创造了条件。思源电气在2007年定向增发了850万股，募集资金4亿多元，募集资金投资项目为GIS（气体绝缘金属封闭开关设备）项目，是公司原先高压开关产品的升级换代产品。

　　行业冬季来临

　　为了尽快做大做强，身处中小企业板的思源电气2006年以来还展开了“蛇吞象并购行动”。思源电气与科瑞集团、北京亚太和思源如高共同签署了《股份过户协议》，通过全资子公司思源如高受让合计17.8%的平高电气股份。虽然没有成为第一大股东，但是作为一家在深圳中小板上市的民营企业，思源电气能够收购在主板上市的国有企业，也属上市公司中少有。

　　除此以外，思源电气还拥有像国家电网和南方电网公司这样的大客户。不过，有分析师表示：2010年国网公司首次集中招标总金额同比下降17%左右,受电网总投资下滑的影响，思源电气传统产品面临着竞争加剧的风险，短期无法规避客户单一风险，因此，国网公司的投资减速对思源电气影响较大。

　　“由于客户投资结构的改变，有些产品的需求也下降了，公司的产品都有独特性，延伸度不是很好。虽然行业的冬天到了，但是我们会苦练内功，踏踏实实度过这段时间。”董秘林凌表示。

　　金无足赤，人无完人，上市公司也是如此。在高速发展的同时，思源电气由于公司治理上的失误收到了来自监管机构的限期整改报告书。而思源电气管理层也非常重视，多次召开公司治理专项会议，对于存在的问题一一分析并及时解决。

　　对此，董秘林凌表示：“这说明中小板的监管很严格，我们也会按照规定去解决发现的问题。”