新能源行业回顾：节后引发补跌潮。从走势上看，节前5个交易日新能源板块表现不错，但节后两个交易日出现报复性补跌；期间沪深300整体涨跌幅为-1.76%，而新能源板块涨跌幅为-3.09%。 高估值暗藏较大下行风险。2010年基于市场一致预期的整个A股市场动态PE为15.29倍，而风电设备为27.2倍、光伏设备为25.03倍、核电设备为26.07倍，环保为27.39倍，节能为30.98倍，生物质能和煤化工和新能源汽车稍低，分别为18.03倍和17.67倍。我们认为在大盘底部信号没有明确之前，新能源板块的大幅波动将成为常态，需要密切关注高估值下的风险调整。
国网智能电网标准即将出台。国家电网18日发布了其组织专家编写的《智能电网技术》和《智能电网知识读本》。我们认为，国网将率先出台企业层面的智能电网建设标准，从而为相关企业产品的研发和设计提供指导；而国家层面的技术标准有待于根据国家电网的技术标准实施情况，以及需要结合“十二五”能源战略、“新兴产业”发展战略等统一考虑。
年内节能减排压力巨大，钢铁行业实施铁腕政策。虽然节能减排形势比一季度有所好转，但时间的紧迫性和政策措施落地需要一定时间，年内压力巨大。6月初国务院办公厅下发关于进一步加大节能减排力度加快钢铁工业结构调整意见，其中首次提到钢铁在节能减排中有举足轻重的地位。6月8日，财政部决定在2010年安排20亿元，用于支持节能服务公司采取合同能源管理方式，我们认为合同能源管理将成为我国节能减排良好的介入点。
环保仍需关注水污染和固废处理。国务院新闻办公室6月3日举行新闻发布会，发布《2009年中国环境状况公报》，数据显示09年我国环保取得较大成绩，但是在城市水污染和固废处理上需加大财政投入和政策支持。 煤制气迎来高速发展期。随着国内天然气价格逐步与国际接轨，煤制天然气将迎来黄金发展期。由于进入门槛较高，因此对相关优势设备制造商而言，将面临独具的市场机会。
投资策略：基于对行业政策的预期，我们认为在震荡行情下，节能环保领域政策会有持续性的预期，建议重点关注工业节能、建筑节能和环保领域；智能电网、新能源汽车、核电保持适当的关注度。
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