以美国的航空业为蓝本，根据我们对航空业大趋势的分析，在消费升级的推动下，我国航空业正处于黄金增长期。加上今年的世博会因素，三季度RPK增速将可能实现20%以上的高增长，票价持续创新高下航空公司业绩爆发可能性较大。而历史上三季度股价具有超额收益的概率极大，目前高铁和油价的风险又较小，因此对全行业给予买入评级。

　　陆运：选择安全边际高或想象空间大的个股，推荐宁沪高速（600377）和铁龙物流（600125）

　　与宏观经济较低的关联度给予了陆运行业较为稳定的盈利，使得行业在振荡市中具备较强的相对收益潜力。目前部分公司的股息率已经超过五年期定期存款利率，提供了较高的安全边际。高铁时代的来临和铁路行业的改革预期，为部分公司提供了极大的想象空间。因此我们推荐安全边际高的宁沪高速（600377）（600377）和受益于高铁和铁路改革的铁龙物流（600125）（600125）。

　　海运：等待新一轮的复苏，给予“持有”评级

　　运用西方经济学中经典的蛛网模型解释航运周期轮动，（当期的产量由前期的价格决定——船东与市场的博弈），由于造船周期的存在，海运周期轮动期限较长。结合海运市场目前的订单数量以及供需形式，我们预测海运行业目前仍处于由不均衡状态向均衡状态转变的阶段，未来整体运价下行的压力仍然很大。我们给予“持有”评级。

　　机构来源：广发证券