投资要点：

　　新闻回顾：三季度地方政府投资将显著增加。

　　铁矿石价格触底反弹。

　　本周铁矿石价格出现反弹，是近几个月来的首次反弹。本周铁矿石价格上涨3.4%或者34元/吨，均价为987元(含税)。冶金焦价格仍然微跌0.9%或者15元/吨。主焦煤仍然保持平稳。BDI触底反弹，本周BDI指数反弹1.1%，周均值为1780点。

　　可以看到，本周铁矿石价格随着钢材价格逐步回暖，尽管下游需求未有实质性的好转，但是铁矿石持续下跌的预期有所改变，我们认为铁矿石价格将会重新步入上升通道。

　　螺纹钢价格强劲反弹。

　　钢材价格本周强劲反弹。螺纹钢价格大涨3%或者115元/吨，目前周均价为3948元/吨，最新价格已经突破4000元关口。同样反应灵敏的热轧同样强劲反弹了3.4%，其他品种也不同程度上涨。取向硅钢和不锈钢价格稳定。硅铁由于存在一定的滞后，本周仍然微跌了100元/吨，价格为6400元/吨。

　　从价差来看，各钢材品种价差均维持大幅反弹的趋势。螺纹钢价差扩大54元/吨，热轧价差扩大71元/吨。冷轧价差相对增加幅度较小。目前钢材价格反弹幅度大于铁矿石价格增加幅度，但是必须密切注意，极有可能随着下游需求的好转、钢材价格的恢复，铁矿石价格再次大幅上涨挤压纯粹冶炼企业的利润。

　　投资建议。我们认为钢铁行业基本面发生了一些变化：

　　螺纹钢价格强劲反弹、价差近5周持续反弹：铁矿石价格短期内还未对钢铁冶炼企业造成压力，尽管由于协议矿的原因，三季度对大的钢铁企业成本压力较大，但是对使用现货的企业则压力有所减少；宏观调控预期有所减弱：市场对下游需求的预期有所改变，钢铁价格本周反弹，对钢铁行业构成强劲的支撑；钢铁行业估值上有一定的安全性。

　　因此，我们建议关注钢铁行业以下几类钢铁企业：有铁矿石资源的企业：凌钢股份、金岭矿业和创兴置业；有独特竞争力、预计全年业绩良好的企业：鄂尔多斯、久立特材。