我国的炼焦煤储量低，优质资源稀缺。我国炼焦煤的储量仅为2,758亿吨，占全国查明煤炭资源储量的27%。其中，气煤占我国煤炭总资源量的13.75%、肥煤占3.53%，主焦煤占5.81%，瘦煤占4.01%。去除高灰、高硫、难洗选、不能用于炼焦的部分，优质的焦煤和肥煤的资源稀缺，占查明煤炭资源储量的比例不足6%和3%。
下游需求低迷。钢铁行业是消耗炼焦煤的最大行业，约占目前全国炼焦煤消耗量的85%。2010年4月粗钢日均产量达到了历史最高的184.7万吨，5月份随着钢材市场价格的下跌，日均产量小幅回落到了181.1万吨。6月份进一步回落至179.2万吨。粗钢和钢材产量月同比增速已经连续2个月回落。钢铁行业的产量增速回落也导致了焦炭行业的低迷。
炼焦煤市场短期出现弱势。由于山西等炼焦煤生产省份产量增加，5月份炼焦精煤产量为4251.68万吨，环比增加4.65%。炼焦煤进口量小幅度下滑，达到385.80万吨，环比降幅2.66%。5月份炼焦精煤供给量为4637.48万吨。国内炼焦煤消费量为4619.32万吨，进口炼焦煤为13.69万吨。总需求量为4633.01吨。由于下游需求量的下降，炼焦煤供给过剩4.47万吨。供过于求促使炼焦煤价格下跌。炼焦煤市场短期出现弱势。
投资建议。短期，因为目前国内钢材市场的低迷，炼焦煤的需求减弱。中期，全国整合煤矿的新增产能将在今后2~3年内逐步释放，2010年下半年炼焦煤增量有限。长期来看，由于国内炼焦煤资源的有限性导致供应增量有限，优质炼焦煤供应将相对偏紧。
给予行业“强于大市”的评价。可积极关注本身具有竞争优势，而且具有集团整体上市、注入资产预期较强的上市公司，如炼焦煤的龙头企业西山煤电和喷吹煤的龙头企业潞安环能。
风险提示。宏观经济调控超出预期导致需求严重下降。
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