□ 本报记者 马玉荣

　　碧水源（300070）日前公布半年报：公司实现营业收入17,162万元，比上年同期增长62.53%，实现净利润4,755万元，比上年同期增长41.57%。

　　碧水源（300070）相关人士表示，相对于部分股票跌破发行价，碧水源还在发行价69元之上，8月2日涨幅3.3 9%，报收92.95元。

　　长城证券研究员对《证券日报》记者说：“对于碧水源，业内看法有分歧，有的券商看好，有的券商看法悲观。”据计算，碧水源发行3700万A股，2010年4月21日上市首日价格是145元，8月2日收盘价92.95元，所以，截止8月2日碧水源市值缩水高达19亿元。

　　悲观的某券商研究员向《证券日报》记者透露：“券商和基金等有100人到碧水源调查，对它的看法有所改变，原来感觉不错，后来发现基本面和成长性没有想的那样好，股票跌下来，大家认为它的估值偏高。碧水源污水处理技术成本高，在经济不发达地区推广困难，所以，看法变悲观了。”

　　乐观的券商如国都证券，认为公司收入增长主要原因是公司在北京和外埠地区的项目收入出现大幅增长。但公司毛利率出现下滑。上半年公司毛利率46%，比09年全年下降2个百分点。公司营业成本较上年同期增幅大于收入增幅，导致整体毛利率较上年同期有所降低，主要原因是承接的昆明第四污水处理厂改造项目系公司第一次以EPC 方式承接的工程总包项目，其收入涵盖了该项目的土建等分包工程，因而导致了毛利率的下降。

　　华泰联合证券分析人士认为，该公司是专业从事污水处理与污水资源化技术开发应用的高科技环保企业，是MBR领域龙头。公司的长期成长性源于MBR技术在其他领域的不断拓展。预计MBR技术的市场规模将从目前的不足20亿元扩大到300亿元（2015年），呈现出“井喷式”增长。国都证券预计公司2010-2012年营业收入为5.0亿元、7.1亿元、10.1亿元，每股收益为1.36元、2.1元、3.22元，对应市盈率为66倍、43倍、28倍。

　　“碧水源（300070.SZ）二级市场表现略微跑赢大盘，这一波行情，传统的周期性行业如地产、汽车涨幅可观，但碧水源相对于低点反弹了18%，大盘反弹了约13%。”长城证券研究员如是分析。

　　如此市场表现，与碧水源股东中大机构云集的事实似乎矛盾。今年3月，碧水源高调上市，私募基金上海鑫联创业投资管理公司(以下简称“上海鑫联”)与涌金系均潜伏其中。2006年9月，上海鑫联仅投资2000万元便持有碧水源825万股，成为碧水源第六大股东，入股价每股仅2.4元左右，投资成本比较低廉，目前仍处于赢利状态，按8月2日收盘价92.95元计算，上海鑫联825万股浮盈7亿元。据悉,上海鑫联在首发时承诺解禁日期是2011年4月21日。

　　据了解，在碧水源的15名自然人股东中，魏东之母刘世莹，持有碧水源286万股；魏东得力干将之一的云南国信董事长刘刚之妻吴凡，持有41万股；涌金实业股东之一沈静持有33万股；魏东之兄魏锋持有18万股。在三家法人股东中，涌金系资本运作平台之一的上海纳米创业投资公司以247.5万股，成为碧水源第八大股东。目前涌金系也处于浮盈状态。

　　但公募基金可没那么幸运，根据碧水源的持仓统计数据显示，截至6月30日，54 只基金持有其1093.4万股，持股量占到流通股的36.94%。上市3个月以来，碧水源的股价跌去一半，导致基金近9亿元的资金被套，其中包括华夏基金、易方达基金。