青松建化:建材、能源项目渐入佳境_股票_证券_财经

青松建化:建材、能源项目渐入佳境

加入日期:2010-8-5 16:38:23


  投资要点:

  中期业绩同比增长22.45%

  建材和能源项目渐入佳境,是公司持续成长的两大动力

  报告摘要:

  公司上半年业绩同比增长22.45%。上半年,公司水泥销量同比增长31%,实现营业收入7.02 亿元,同比增长25.34%;实现净利润1.23 亿元,同比增长22.45%。上半年公司实现每股收益0.334 元(若按公司10:3 配股后的股本计算中期EPS 为0.257 元)。

  水泥销量增加、所得税负减少时公司中期业绩增长的主要驱动力。公司毛利率同比下降1.52 个百分点为31.14%,期间费用率也增加了2.6 个百分点,但在水泥销量增加的支撑下利润总额同比增长了7.96%。同时公司所得税负同比大幅下降1200 多万元,从而支持公司业绩实现了一定幅度的增长。

  建材、能源项目渐入佳境,化工仍需谨慎。公司克州项目、巴州项目分别于3 月、6 月开始试生产;乌苏3000t/d 项目5 月开工,年内将完成主体工程,公司水泥产量将维持20%左右的复合增长,另外公司拟通过加气砼项目进入喀什建材市场。能源项目方面,大平滩煤矿一期明年建成,阿克苏水电开发顺利推进,吐鲁番太阳能发电进入中试,明年下半年公司的能源项目将进入收获期。公司的10 万吨烧碱项目今年8 月开工,进展略低于我们预期,由于我们对该项目一直持谨慎态度,故暂未调整盈利预测。

  即将完成配股,发展后劲充足。如果进展顺利,公司将于近期完成配股,发展后劲依然充足。 我们认为公司资金实力得到补充后,下一步发展方向可能是进一步完善水泥产能布局,或者介入新的资源开发类项目。

  盈利预测与评级。维持之前的盈利预测,预计2010~2012 年EPS 分别为0.62、0.79、1.23 元 。基于公司良好的发展前景,我们维持对公司的增持评级。

  快赢资金:

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  市场分析:

  连续两天尾盘的大幅振荡显示投资者在目前位置的分歧,预期市场需要在现有位置继续振荡整固。

  机构来源:深圳新兰德


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