针对上周一的市场，我们谈到新股出现破发现象，尤其是了出现了海力美达在上市首日收盘跌破发行价的残酷状况。短短一周的时间里，这种现象得到了进一步的蔓延，新上市的个股纷纷跌破发行价，反映出市场的弱势心态已经明确形成。银行存款准备金率再度提高的消息将这种现象进一步强化，本周沪深两市出现了黑色星期一，上证指数低开后一路下行，基本以全天最低点收盘，跌幅超过了3%，深成指跌幅达4.55%，创出了去年10月8日以来的收盘新低。技术上看，从去年11月11日的3186点回落以来，经过了两个多月的区域震荡，目前进行的是寻找本轮下跌的低点位置。上周勉强支撑股指的最后一条均线120日线终告失守，从而形成了目前所有长中短均线均处于股指上方的典型空头排列形态。
从基本面看，2011年的经济环境将明显受制于物价持续上涨的宏观紧缩，资金面的压力将会成为影响市场的最主要因素，资本市场将面临着新股快速扩容以及解禁由大小非给市场所产生的压力，物价高企以及宏观紧缩对上市公司未来业绩将产生真正考验。因此，一段时间内，市场参与各方对未来的期望值将大大降低，从最近一段时间的市场表现看，个股普遍处于回调之中，个股上涨的持续性极弱，而下跌时空方的优势明显。周一两市仅有124家个股上涨，下跌个股家数1842家，跌幅超过9%的个股就有58家。在这种情况下，空方将会继续将基本面的不利因素进一步放大。反映在市场层面，导致股指将继续下探，而做空的因素将会从各个层面进一步表现出来。
未来市场出现上涨的转机究竟会在哪里？从历史的经验看，首先是反映在政策方面出现的微妙变化，由于宏观紧缩不可能在短时间内出现改变，但在资本市场上影响阶段性供求关系的因素还有很多，比如宣布新股发行方式的调整或者改变新股发行的节奏等，因此，这些影响供求关系的信号一旦出现，将会成为扭转市场的最主要和最直接的因素。在我们分析市场未来的变化趋向时，经常会遇到一些难题，那就是突然改变的政策往往会成为一段时间内最强烈的做多信号或者做空因素。而在对这些难以估计的政策无法做做预测时，技术层面就成了我们考虑最多的方面。技术上看，去年国庆节后，在10月8日和11日连续出现了两个向上的跳空缺口，缺口的出现既成为短期股指上涨的动力，也是股指停止上涨后回落的重要目标位置。去年12月已经将上面的一个缺口补掉，现在上证指数将去回补1月8日的2656-2677点缺口。我们需要观察的是，市场在试探回补这个缺口的时候，将采取什么样的方式对去年形成的2600-2700点整理区域做出反应。
操作上，面对目前的快速下跌，必须坚持做空的思路，以空仓或者轻仓来应对市场，尤其是对上涨幅度大个股获利程度高的个股更应该防范这方面的风险。从均线系统考虑，只有当股指从下跌转变为不跌并能够占上5日均线，个股也出现同样的情况时，才可以以阶段性的做多思路对待市场。个股方面，可以对业绩优异流通盘在3亿以下的个股进行筛选，观察在市场整体处于调整阶段这些个股的市场表现，等待市场止跌回升的出现。从概念上看，仍应当继续关注由年报行情出现的大比例送股板块。在下跌阶段继续等待，一旦市场转暖，继续坚持把握题材股，重点关注新能源、航天军工、生物医药、电子信息类个股，在市场反弹和上涨阶段，对业绩增长明显的个股应重点布局。这段时间，业绩不佳的个股将会承受更大的回调压力。
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