本次发行可转债规模为34 亿元，向公司原股东优先配售，优先配售余额部分将实行网上和网下发行相结合，若有余额有承销商包销。原股东可按持有股份每股配1.704 元可转债，并按1，000 元/手转换成手数。本次发行的可转债期限为发行之日起六年；可转债票面利率为：第一年0.5%、第二年0.7%、第三年0.9%、第四年1.2%、第五年1.5%、第六年1.8%。公司于本次可转债期满后5 个交易日内按可转债面值的108%赎回全部未转股的可转债。初始转股价格：7.29 元/股，转股起止日为自可转债发行结束之日满六个月后的第一个交易日起至可转债到期日止。本次可转债的资金将用于增资二滩水电公司，建设锦屏一级、二级电站。

　　我们认为：(1)可转债既有债券的属性，还可在公司股价上涨时分享公司的成长，风险较低，建议参与认购。(2)我们认为长期来看，国投电力将受益于二滩水电的成长，但短期来说，公司仍遭受煤价上涨等风险。(3)我们预计公司2010 年-2012 年的每股收益0.28 元、0.34 元和0.42 元，给予“增持”评级。