1月27日，上海、重庆两地分别公布了房产税征收细则。

　　评论：

　　政策符合预期，此次上海、重庆出台的房产税政策，征收范围较为狭窄，对买房人的税负负担增加有限，房产税政策严厉程度低于市场预期，符合我们预期。同时，从两地的征收办法上看，有部分细节的操作性可能存在争议，此处我们仅以重庆的计税依据（前两年均价）为例，房屋户型、位臵、朝向、楼层甚至民间常提到的“风水”等因素都会对价格有较大影响，我国目前尚无具备广泛公信力的评估机构和统一的房屋定价机制，若单纯运用“均价”概念给片区楼盘定价将忽略房屋“某些特性”对其价值的影响。

　　政策影响短期有限，长期中性

　　此次出台房产税力度较轻，我们预计短期对行业影响有限。在长期影响方面，从日本、香港情况看，征收住宅保有税有赖于房地产的繁荣，在行业萧条时难以征收，基于此，我们认为开征房产税表面上是增加房屋持有者负担的利空，但实质上对行业影响中性。

　　以香港情为例：香港物业税（也称差饷制度）早在1845年就开始实施，税基是应收差饷物业的租金价值（由政府评估）， 05～06财政年度征收率为5%。在亚洲金融危机对香港房地产造成沉重打击期间，政府对差饷进行了多次减免： 98年退还当年第二季差饷、99年免除第三季差饷、02年免收五千港元以下低额差饷(该政策使得230万左右约85%的缴纳人在该年不需缴纳差饷)、03年在SARS期间免除了约90%缴纳人的差饷，并延长其余10%缴纳人3个月的交款日期。

　　继续坚持年度策略观点，建议逢低加仓地产股

　　随着政策最后一只“靴子”落地，房地产调控将阶段性见底。继续坚持年度策略观点，建议现阶段逢低买入地产股，建议把握两条主线：①选取估值低、财务稳健、业绩锁定性好的全国和区域龙头，如“保招万金”、首开股份（600376）、亿城股份（000616）、嘉凯城（000918）等；②地产+X（资源品、新能源、大消费）的品种，如福星股份（000926）（地产+新能源）、中天城投（000540）（地产+资源品）、华侨城（地产+旅游）等。（国信证券研究所）

　　机构来源：国信证券