房产税目标已定调，影响历史可鉴

　　从上海、重庆两地出台的房产税细则来看，总体上是稍低于市场之前的预期。我们认为房产税的出台应该从更长远的角度来考虑，而不是基于短期调控房价的目的，其更重要的意义在于增长政府未来的税源以加强保障性住房的建设，在于调节收入与财富的分配上。另一方面是有利于引导居民合理住房消费，促进节约集约用地。我国人多地少，需要对居民住房消费进行正确引导。在保障居民基本住房需求的前提下，对个人住房征收房产税，通过增加住房持有成本，可以引导购房者理性地选择居住面积适当的住房，从而促进土地的节约集约利用。功效种种，都不是为调整住房价格而来，而遗憾的房地产市场短期矛盾就是简单的价格问题。

　　调控组合拳引出建立多层次市场调控思路

　　众所周知，从去年开始的重庆市的“高端市场有遏制、中端市场有市场、低端市场有保障”多层次住房体系，已得到市场广泛关注。本次，房产税试点落户重庆以及国八条出台，同样也意味该种调控思路开始占主流地位。虽然该思路仍有比较多完善的方面，但仍不失为短期见效的一种方法。该调控思路不符合很多投资者希望房屋价格暴跌的愿望，但其对资本市场的意义却非同凡响，如未来几年全国调控天平向此倾斜，必将带来明显的系统性机遇。有限税率及适税人群的房产税从海外历史也证明效果有限。

　　政策关注随风而去，通胀是重点

　　房产税试点出台是近一年来，真正意义上的靴子落地。去年资本市场中我们最早提出房产税这种调控方式，市场直至昨日仍有反对呼声；而去年12月我们又最早提出了政策已不是股票关注重心，通胀预期将是核心问题。我们相信春节过后，该观点将进一步得到市场认同。通胀预期明朗前，我们认为反弹仍可持续，地产股自12月以来相对收益依旧存在，建议市场仍可关注。