自从9月以来，隐隐感觉到一些变化，或许仅仅来源于自身思维的局限性。A股市场或许正在酝酿新的一轮牛市，即将到来的四季度或许成为新一轮牛市的第一季，再具体一点，也有可能是10月份的某一天。

　　周五，有朋友突然提到香港中资金融、地产股正在崩盘，看了一眼，的确有点末日的意味，股价已跌得面目全非，在此留下纪念。不过，这是不是能载入史册，谁知道呢？总感觉有些原先提到过的一些行业，依然看起来并不便宜，而另外一些可能已经足够便宜，到底这些力量对比会变成怎样的未来形态就不得而知了。有一点倒是似乎感觉得到，投资者可能的确开始陷入恐慌情绪中，虽然不知道这样的情绪会延续多久，并到何种程度，总之似乎可以感觉到这一点，不像之前的氛围像羞答答的小媳妇一样。

　　有人说A股市赚钱的人的比例很小，多数在亏钱。没什么不好理解的，能量总是会守恒，至少在我们目前的认知范围之内。那么最好的让多数人都赚钱的方法是什么呢？有个最简单的方法，让股票以更低一些的价格交易，并且总是保持较低的价格水平，使得投资者的投入和股市本身所创造的价值达到对等水平。

　　长期以来，A股市场的投资者总是面临着两难处境，是选择存款5年后打7~8折、还是接受高昂的资产价格。幸好，今年的熊市总算跌出一些能够创造价值的、并且还算是公道价格的投资品种。

　　A股总体正在向好的方向发展，开放资本项目的进程会成为不错的推动器。回到之前的话题，如果真的想“提高投资者回报”，那么就应该多考虑以合适的价格将资产卖给投资者，当然这是双向的问题，投资者原本就有完全的自由，可以仅买入那些物有所值的资产。

　　展望2012年，也许A股市场的运行区间在2000点~5000点之间。当然，也无法排除超出这个范围的可能性。

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　　四季度投资策略：绝望过后有希望

　　对于近期的市场波动，股指可谓正在经历“黎明前的黑暗”，新低屡屡刷新，仿佛看不到A股真正的底在何方，市场恐惧心态逐渐加重，抄底的气氛是十分低迷，在这样的局面下，节后行情将在2357点支撑附近，展开进一步整理的过程。

　　基本面上看，虽然市场对通胀水平仍有所忧虑，9月份CPI数据仍可能在6%左右，这也使得政策调控上难有更大的放松空间，但并不意味着政策继续从紧。从汇丰公布的PMI预览指数环比有所回落的情况，并结合周小川行长对“防止经济大幅波动”的表态分析，未来政策微调甚至逐步放松的概率正在加大，近期关于核电、高铁项目有望重启审批的预期明显加强，加上巴西已经放松货币政策、欧洲方面也在考虑加大解决债务危机的政策力度，都可能促使国内宏观政策在未来调控上重新回归正常化，尤其是加大对投资方面的扶持，进而保证经济的平稳着陆。因此西部证券认为，历来A股运行过程中带有明显的“政策市”痕迹，“政策底”的出现将加速“市场底”构筑完成。

　　对于四季度投资布局，海通证券认为，抛开短线市场的波动，从中线的角度来看，中线资金布局的时机已经成熟。12月希腊再次债务集中到期之前，欧债有一个相对平稳的时期。国内的三季度利润增速下滑为市场所接受后，经济担忧、企业利润增速担忧的情绪将得到平复，而同时，市场的估值由于已经进入合理区间，产业资本的介入也给市场参与者提供了信心支持。另外，四季度有存量资金介入股市的可能。随着季末银行揽储以及国庆长假的结束，新基金发行在10月份有望再度“井喷”。中海基金和海富通基金发布公告称，旗下的新基金将于10月10日起发行；而证监会公布的基金审批进度表显示，目前还有38只基金获批待发。综合以上的种种因素，市场中期向上的概率大于向下的概率。

　　操作策略上申银万国认为，第一，在“消费型投资”和“民生投资”中精选个股，食品饮料包装机械、制药及医疗设备、防灾设备及材料、环保设备、精密机械及设备值得关注。第二，配置白酒、服装家纺、地产和银行。毕竟“消费型投资”和“民生投资”标的不多，仓位要求配置其余品种，白酒、服装、地产和银行较适宜。考虑估值切换，白酒和服装家纺的相对估值水平接近历史均值，绝对估值远低于均值，并不疯狂。地产、银行的估值已降至历史低位，向下风险不大，若出现政策实质性放松，也具有较强的向上弹性。第三，关注下游耐用消费行业和上游资源类行业，这些行业目前的估值较低，若政策真有松动，可以成为很好的进攻品。（证券市场红周刊）