中国水电上市成为受到短线投机资金的炒作对象，致使两市大盘的存量资金被分流，本来存在一个短线技术性反抽走势而提前夭折，显现在股票市场增量资金尚未形成，同时人气依然处于观望之中，后续跟进资金不足，中国水电也呈现为冲高回落的走势，还是源于基本面上货币政策偏紧，股票市场所需有效资金供给欠缺所致。

　　据央行统计数据显示：9月末M2余额78.74万亿元，同比增长13%，分别比上月末和上年末低0.5和6.7个百分点 (创下2001年10月以来的新低)，狭义货币M1余额26.72万亿元，同比增长8.9%，分别比上月末和上年末低2.3和12.3个百分点。可以看出M2的增速低于市场预期的14%，而M1增速更是跌至10%以下。9月末M2下降主要原因是人民币存款增长较慢，以及短期资本流入有所放缓，货币供应量小于预期的同时，新增贷款亦同样小于预期。

　　在目前经济环境中，货币政策再度宽松空间很小，货币政策也不具备相应条件走回头路，理想状态仍是维持稳健，在力度上不必大调整，而要把工夫下在结构调整上，实行总量偏紧，定向宽松。比如对中小企业信贷给予定向宽松，调节直接融资和间接融资比例，对企业正常发展所需要的发债、上市和再融资等需要给予支持，可见股票市场承担义务越来越大的，也是现在股市不能演绎出市场满意走势的关键因素。

　　现在中小企业融资难尚未解决，继续依靠高利贷度日，一般情况下最多能挺半年左右，也就是到今年底明年初，明年春节之后这些中小企业可能再扛不起高利贷了，倒闭潮将会出现，中国经济会出现急速冷却，不但对实体经济带来冲击，还会构成对虚拟经济的股票市场大幅度震荡的负面影响作用。加之在上一轮经济刺激时，政策引发的产能释放将集中在2012年至2013年，在欧洲、美国、日本等国家和地区外需减弱情况下，会进一步加剧我国生产过剩局面发生，在我国经济转型尚未成功，内需拉动力有限，将造成上市公司库存量增加，经营现金流下降，股市走演绎方式将会反映上市公司的这一基本面情况变化。

　　由此可见，9月份M1和M2同比下滑过快，说明货币供应量持续降低，就意味着货币流动性继续下降，股市所需有效资金匮乏，市场往往处于持续的弱势或熊市之中，同时股市平均市盈率和市净率处于较低水平，现在两市大盘指数已经勘比过去的998点和1664点水平了。只有等待宏观经济“软着路”时，货币政策拐点出现，货币政策相对宽松，资金有效供应量增加，股市才可能走出一波比较大的趋势性行情。