鉴于沪深股市近期出现反弹趋势，主题为《A股是否迎来重大转折》的讨论会于日前召开。

　　本次讨论分歧较大，但多方阵营占据了上风。由吴君、余炜、孙利军、胡昱明、高卫民以及陈晓钟组成的看多阵营，从政策底和估值底进行了思考。吴君和余炜从大宗商品角度提到，由于近期工业品的价格回落进而导致了CPI涨幅下降，在物价可控的背景下，政策放松预期较为强烈。陈晓钟则从历史角度提出，中国股市调整时间最长为两年，然后就会有一波大的行情，这点余炜也较为认同。而高卫民和胡昱明则都认为目前应该积极操作，胡昱明指出只要不再有新的重大利空，就应该自我麻痹地当利好来看待；高卫民认为，目前位置即使是“偷鸡”也不会“蚀米”。

　　相较于看多阵营，以石建军、钱东升、袁建新和周贵银为代表的看空阵营，判断依据主要基于上市公司业绩仍将继续下滑，市场融资压力仍大，巨额IPO待发行等方面。不仅如此，关于多方认为的CPI涨幅已经得以控制的观点，空方嘉宾则不认同，认为目前还无法得出CPI涨幅已经完全得以控制的结论。同时，房地产价格调控也到了非常关键的时刻，大举放松信贷预期渺茫。再观海外市场，欧债危机不仅牵涉希腊，意大利等国家也同样存在问题。因此，今后调控并不容易。

　　关于多方嘉宾提到的估值底，周贵银认为是不客观的。因为，第一，现在的估值与1664点时的估值不具备可比性。因为1664点时很多股份还不流通，现在流通了，相当于从一个小盘股变成了大盘股，估值重心自然会下移，尤其是在A股市场。因此，现在的估值低于1664点并不能说不正常。第二，股指期货导致估值重心下移也是正常的。原本投资者做空不能盈利，现在做空可以盈利，因此从主观上，市场具备做空的动机，这样很容易把利空因素发挥到极致。

　　会议最后，嘉宾针对上证指数在本轮反弹中能否站上3000点进行了辩论，多数嘉宾都认为可以实现。

　　余炜：2300点附近为未来几年重要底部区域

　　余炜认为，中国股市的走势比较依赖于政策面的推动，近期CPI涨幅开始高位回落，房价也终于有所松动，再加之大宗商品价格的大幅回落，使央行紧缩政策有了转变预期，至少在未来一年的时间内，货币政策不会再有从紧的需要，在某些特定的时间点可能还有意外的惊喜。

　　而从波浪形态来看，沪指从3067点调整至2307点，上证指数已经完成了3浪下跌，后市经过4浪反弹和5浪下跌之后，将会结束自3067点下跌以来完整的调整形态，这也就意味着3067点以来主要的下跌波段已经结束，后市最多出现一个恐慌性的低点。

　　若从时间周期来看，从3478点以来大盘已经盘整了两年的时间，而在A股市场历史中，每隔两年都会有一波比较像样的指数行情。

　　基于以上观点，余炜认为，2300点附近是未来几年重要的底部区间。得出此判断的依据还来源于市场整体的估值水平，目前不可回避的一个现象是，大盘蓝筹的整体估值偏低，很多个股的估值水平甚至低于1664点时的水平。而在近期新低2307点附近，很多蓝筹品种拒绝再创新低。同时，虽然现在中小盘品种的估值相对偏高，但它们的估值回归对于指数，特别是上证指数的影响微乎其微，因此大盘在2300点附近筑底成功是大概率事件。

　　石建军：不到2900点不能谈反转

　　石建军认为，这轮上涨目前只能看作是反弹，离反转的判断还有很长的距离。2550点-2600点是近期的重要阻力带，能否冲出并站稳这一带，是判断大盘上涨性质为次级反弹还是中级反弹的分水岭。但是，只要没能站上2900点，任何回升都只是反弹的性质。这是由最为客观的技术分析来决定的，尽管技术分析不能决定什么，但是它代表了这个时期的多空力量。而且，也能从基本面上得到印证。

　　他表示，结合市场整体情况和历史比较显示，目前估值底和政策底已经产生，但市场底尚待确认，唯有市场底出现之后，才能确定反转出现。而市场底尚待确认的原因是，市场仍然预期上市公司业绩将继续下滑。此外，市场融资压力依旧很大，几个大的IPO都有待上市发行，结构性估值问题仍然存在，欧债问题具有不确定性等等。因此，把本轮行情看作反弹，是客观且必要的。